货币政策银行异质性与流动性创造-中国研究服务中心.pdfVIP

银行业研究 Banking Research 货币政策 银行异质性与流动性创造* 、 ———基于中国银行业的动态面板数据分析 王周伟 王 衡 内容摘要 货币政策作用于银行等金融中介产生流动性创造 这直接关系到实体经济 ： ， 的发展 本文构建银行与厂商利润最大化的局部均衡模型 通过对中国银行业 家银行 。 ， 79 年的资产负债表数据进行动态面板回归分析 研究了六种货币政策工具对商业 ， 2005-2012 银行流动性创造的影响 结果表明 对于商业银行 货币政策工具与调控直接影响着总体 。 ， ， 流动性创造 一般地 相对宽松的货币政策会激发银行流动性创造 但其效应具有时滞 。 ， ， 性 基于异质性视角 资产规模较大 资本充足率较高的大型国有银行和全国性股份制银 ； ， 、 行总体流动性创造水平受货币政策的影响不显著 而地方性商业银行和外资银行对货币政 ； 策更具有数量和价格方面的敏感性。 关键词 货币政策 银行异质性 流动性创造 动态面板数据模型 ： 中图分类号： F831 文献标识码： A DOI:10.16475/j.cnki.1006-1029.2016.02.005 引 言 在当前经济新常态的宏观背景下 货币环境直接关系到实体经济的发展 国内方面 宏观数据各 ， 。 ， 项指标显示内部经济下行压力较大 货币政策 一词贯穿 年和 年 中国央行在刺激经济 ， “ ” 2014 2015 ， 时使用了降息 降准 定向宽松等一系列组合拳 全社会无风险收益率下降 投资者配置于银行定期 、 、 ， ， 存款的积极性在下降 居民大类资产配置开始转向股市 大量流动性沉积于金融体系内部 传统银行 ， ， ， 信贷在促进储蓄向投资转化中的地位和作用明显下降了 郭琪 彭江波 近期货币政策工具使 （ 、 ， 2012 ）。 用的目的是为了向市场输入流动性 但在实体传输渠道受阻时 最直接的结果是流动性涌入资本市场 ， ， ， 推动金融资产价格上涨 加剧了经济下行压力 这种反向倒逼作用会使货币政策更加宽松 ， ， 。 国际方面 分化 成为全球货币政策主旋律 趋同时代一去不复返 新常态下 中国的货币 ， “ ”