浅论企业并购财务风险及其防范—以联想并购IBM为例.docVIP

　　浅论企业并购财务风险及其防范—以联想并购IBM为例 企业并购财务风险及其防范—以联想并购IBM为例论文导读：本论文是一篇关于企业并购财务风险及其防范—以联想并购IBM为例的优秀论文范文,对正在写有关于并购论文的写有一定的参考和指导作用, 　　企业并购财务风险及其防范-以联想并购IBM为例 　　引言(引言我没有放在知X中测，但是以前测过，标红这段重复挺多的，希望也可以改一下) 　　在二十世纪末，企业跨国并购潮流以及经济世界化是全球经济倾向的两种形式。在目前的经济探索中，最受关注的就是企业并购问题，在全球诸多发展中国家当中，我国是规模最大的一个。目前，国际经济一体化的形式是我国正在努力融入的，在我国进入世界世贸组织以后，距离全球经济一体化的目标更加接近。最近几年来，在我国出现了很多企业跨国并购的事件。其中最早出现的是在二零零五年联想公司并购IBM的事件，紧接着是吉利公司在二零零九年收购沃尔玛，之后是泛美能源公司在二零一二年被中海油并购。分析诸多我国企业海外并购的事件可知：并购潜在的风险都被很多企业漠视，这样并购失败的结果就很容易出现，企业也因此损失惨重。 　　近年来，虽然我国并购法及其相关法条法规不断完善，但是海外并购的风险不可避免。本文以联想并购IBM为例，着重分析联想在并购过程中出现的财务风险，并通过分析联想面对风险时所采取的措施，从而给国内企业以启示，使得其在并购过程中将财务风险降到至最低。 　　一、企业并购财务风险理论基础 　　（一）并购财务风险涵义 　　在分析并购财务风险之前，先对并购的涵义进行概述。并购（MA）是兼并与收购的合称。《大不列颠百科全书》对兼并和收购进行了如下的解释：兼并是指两家以上（包括两家）独立的企业或公司通过合并成为一家企业，一般是由其中一家占优势的公司吸收其余公司；收购是指一家公司为了控制另外一家公司，使用一定的支付方法购买其资产或者股票的行为，其中支付方式主要有股票、债卷以及 等。1而我国对并购给出了自己的定义，在证监会颁布的《上市公司收购管理办法》2中，明确给出定义：上市公司收购就是收购人通过取得股份、投资关系、协议等合法方式对上市公司取得控制权的行为。并购方在进行上市公司收购时可以采用多种方式，例如要约收购、协议收购和集中竞价收购等。允许依法可转让证券和另外一些合法的支付方式作为上市公司收购的对价，使得投资者能够顺利解决收购中可能遇到的 缺乏问题。 　　并购财务风险是指企业在一定时期内出现财务危机的可能性，这种可能性产生的原因是并购融资或兼并时背负被并购企业的债务。但是引起并购财务风险的原因并不是只有融资决策这一个，在企业并购的过程中，和财务结果相关联的决策行为还包含定价决策与支付决策。从公司理财的方面看，并购财务风险还应该包括因为并购所涉及的各项财务活动而导致企业财务状况恶化或财务成果损失的可能性，而并购中所涉及的可能导致财务风险的财务活动主要包括并购定价、融资、支付等。并购财务风险也可以解释为由于对并购价值的预期严重偏离于实际价值所引起的企业财务危机。3 　　并购中可能出现的财务风险分为两种，分别是系统风险和非系统风险。系统的财务风险是并购活动中企业无法逃避、必须面对的风险，外部环境因素是引起的系统风险的主要原因，如宏观经济政策的变动、通货膨胀、利率和汇率的变化等；非系统的财务风险是指由企业的一些内部因素所导致的风险，每个企业都会面临和其他企业不同的、各自特有的风险，这种财务风险可以通过精心的计划、缜密的事前准备进行分散，使之降至最低。 　　（二）并购财务风险种类 　　1．运营风险 　　运营风险是指由于复杂的和不断变动的外部环境以及并购主体对环境的有限的认知能力和适应能力，导致的运营失败或使得运营活动无法达到预期目标，从而被企业带来难以估量的损失，即企业在并购结束之后因为宏观环境和微观环境的不可确定性使得整个企业的经营协同效应、财务协同效应和市场份额效应不能得到充分地发挥，难以达到规模经济与经验共享互补，最终导致计划的经营目标无法达成。并购后企业规模也会随之扩大，使扩大市场占有率或者成功进入其他行业成为可能。但也可能因为财务规范、会计准则、文化观念、管理理念等方面存在差异，被并购企业的人工成本或者企业规模过于巨大而出现规模不经济等多种原因使得企业经营业绩无法达到预期目标，更严重的可能会导致被并购企业拖垮整个企业集团的经营业绩。 　　2．整合风险 　　并购不是两个企业的简单组合而是两者的融合，整合的种类繁多，主要分为经营管理、人力资源、财务状况、企业文化等四个方面。首先，我国企业海外并购导致的在经营管理方面的风险是由不同的品牌认同造成的。联想收购IBM的PC的行为产生以前，所有人都担心会因为并购使得IBM的良好品质大大降低，担心联想公司现有的经营管理水平不能达到IBM原有的精