中国式复苏能否持续.pdfVIP

中国式复苏能否持续 光鲜的GDP数字之后 ，中国经 6．8万亿 ，而今年同期则达到了 9．1万 收入同比增加 了 10％，但是居民的边 ． 征 质量 可持缵龄 亿 !如果考虑到投资品价格同比下降 际消费倾向却仅为0．55。这就是说 ，同 的因素，则实际投资增长速度还要更 比新增 10％的收人中，仅有一半略多 在世界经济还是哀鸿遍野之 际， 高。 用于消费了。此外 ，根据央行二季度对 中国今年二季度 的GDP增长率同比 但是，在投资增长之 中，国有和集 全国 50个城镇储户的问卷调查 ，居民 出入意料地达到了7．9％，与一季度相 体直接控 制 的投 资 的 同比增速为 的消费意愿 已降至历史最低点 ，而储 比更是猛增 了 17％，是 中国经济 自 48．5％，是保持投资强劲增长的决定性 蓄意愿则创造了历史新高 。该调查还 2007年三季度以来同比增速连续七个 因素；其他成分企业的投资活动合计 显示 ，居民的收入感受指数不但突破 季度回落后的首次加速。 同比增速为24．8％，与过去十年平均水 了历史低位 ，而且首次出现 了负值。 很多迹象似乎在显示 ，在大规模 平相比，处于偏冷区间。 增长隐忧 经济刺激计划短时间迅速启动 以后 ， 这样 ．一方面国有和集体企业因 之一 ：通胀或提前 ，货 币政策可能 中国经济 也似乎迅速 实现 了触点反 此成为了本轮投资增长 的主导力量 ， 贻误最佳退 出时间 弹 ．很多人盼望的V型复苏正在变为 另一方面 ．私人投资考虑更多的是市 资产价格上涨过快 ，但通货膨胀 现实。 场因素，因此相对保守。 来得较慢 ，我们预计 ，最迟至今年底 ， 我们该如何解读二季度 7．9％的 政府和国有企业的投资能否产生 CPI将呈现同比上升。 GDP增长?在高增长的背后 ，又有哪些 足够的 “溢出效应”，带动私人投资加 尽管市场上普遍预期随着流动性 隐忧?我们政策的着力点应该有哪些 快增长 ，尚有待于进一步的观察。这 的泛滥 ，通货膨胀将很快到来 ，但是我 调整?8月中旬 ，中国社会科学院世界 样 ，在消费徘徊 、出 口下降的情况下， 们认为 ，资产价格 的上涨将首先出现 ， 经济与政治研究所新出炉了一份关于 投资成为推动本轮经济增长 的主要动 而通货膨胀 的到来可能姗姗来迟 。这 二季度的中国宏观经济形势报告。 力 ，而投资增长 ，更成了虚弱的中国经 是因为 ，商品的价格是有粘性的，不可 解读 7．9％ 济须臾离不开的输液瓶。 能说变就变 ，得慢慢预热 ，但资产价格 特点一：政府投资是输液瓶 特点二 ：居民消费乏力 说涨起来就能涨起来。 今年上半年 ，中国的固定资产投 在～季度的社会消费品零售总额 2009年下半年资产价格可能继续 资高达 9．1万亿。国有和集体是保持投 的增量 中。政府和企业的贡献 占到了 上涨 ，CPI同比上涨会有滞后 ，但也可 资强劲增长的决定性因素；其他成分 66％；而城市和农村居民的消费增长只 能会比当前的预期来得更早。 企业的投资活动与过去十年平均水平 占34％。 随着经济继续反弹 ，肉价将出现 相比，处于偏冷区间。 尽管今年前 3个月社会消费品零 触底反弹 (肉的价格指数与食品价格 反弹并不一定意味着持续复苏。 售总额 同比增长接近