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从财务目标看华为的成功之道 　　■中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2016）22-0021-03 　　摘要：华为在最近一段时间多次引起我国业界的关注，诸多企业把华为作为学习的标杆，有的提出要成为某领域的华为。华为作为一个中国的、非上市的、民营的、高科技的企业，有许多方面值得我们学习与借鉴。文章主要采用理论与实践相结合的方式，着重探讨华为的财务目标并总结出财务目标对华为成功的影响力度。分析得出，从某种程度上说，华为正是“利益相关者财富最大化”模式的受益者和成功的典范。 　　关键词：财务目标 华为 利益相关者财富 　　一、华为财务剖析及成功之道 　　根据2015年华为财务报表数据（见表1），可以看出，其销售总额与上年相比提升30%，拥有395 009百万元的销售收入，其实际发货量也比计划发货量要高。华为在市场竞争中取得了一定的成功。 　　（一）华为财务概况剖析 　　参考华为2015年出台的年度报告，对其财务情况进行深入探讨，进一步理解其财务状况并从财务角度总结其成功优势。 　　从表1可以看出，2011到2015年这五年间，华为营业收入持续增长，从2011年的2 039亿元猛增至2015年的3 950亿元，年均增长率约为18.5%，说明公司经营规模在逐渐扩大。增长率统计图（图1）表明，营业收入从2014年开始显著提升， 2015年增长率达37%。从利润来看，华为5年来的营业利润和净利润呈现出同步增长的势态。从现金流量来看，虽然在这五年期间，流动现金增长存在波动，但整体处于上升状态，2015年华为的经营流动资金与2011年相比翻了近三番。 　　2015年华为在持续增加面向未来的科技、品牌销售、创新等方面的投资的同时，受益于这种变革带来的高效率和大规模，总期间费用率下降2.3%。因为研究与创新和研发平台与能力提升等方面的投入，研发费用率上升0.9个百分点；在加大了品牌营销与变革方面投入的同时，受益于效率的提升与规模的快速增长，销售与管理费用率下降了0.7个百分点。 　　2015年底，公司现金与短期投资余额达到人民币125 208百万元，较2014年增长18.1%，充裕的资金储备和稳定的经营性现金流为公司规避流动性风险和偿债风险提供了重要的保障。 　　（二）华为的财务目标模式 　　根据对华为年度财务报表的数据剖析，华为的财务目标主要通过以下五个模式实现。 　　1.科研创收模式。华为的技术革新再出售模式是其资金收入的最主要支撑，根据华为2015年的年度报告可知，华为研发费用投资为596.07亿元，相比2014年增长了45.9%，在年总营销收入中的比重约为15.1%。据统计，华为企业目前已获得的研发专利累计约4万余件，已申报的国内外专利项目分别为48 719件和23 917件，其中自主发明的专利超过九成，并借此成功入围世界100强创新企业。华为公司的财务目标和融资方式的实现主要依靠其科研创新水平以及注重推陈出新。无数实例证明，通过发明专利实现无形资产向有形资金上的转化已经变成华为集团进行集资的主要形式。流动现金的时间价值、风险与所获酬劳的关系在此种财务模式上得以充分体现，以保障华为企业可持续发展为前提，实现高额价值，这与财务目标中利益相关者财富最大化宗旨相一致。 　　2.职工控股模式。华为从2001年开始实施虚拟股期权，在那之前，该公司的资金情况曾一度跌入谷底。然而职工虚拟股股票激励机制的建立，使得华为成功转型成为薪资最具竞争力的公司之一。在华为工作五年以上的员工将按部就班进入百万富翁行列，华为员工收入也远超过当前国内中产阶层水平，任正非通过让出99%华为股份为中国创造最大“中产阶层员工”。公司通过工会实行员工持股计划，员工持股计划参与人数为79 563人（截至2015年12月31日）。 华为的职工持股计划实现了职工奉献与公司发展的有机融合，形成长久的共同奋斗与分享机制，对公司监管阶层和研发人员起到了一定刺激作用，强化了私人与企业利益共同进步的理念，最大程度增加股东收益，增强企业科技创新能力，因而在激烈竞争中脱颖而出。 　　3.应收账款转让模式。在此阶段内，银行将督促购买商提供??收账款的工作委任给营销商（即华为公司），凡是在合同期内未收回的款项最终必须由转让方自己收回。表3表明，2014年华为应收账款总计758.45亿元，2015年达到924.2亿元，与去年相比增加了约166亿元，相对去年攀升了21.9%，应收账款额约占公司总资产25%，最近几年，华为持续实施应收账款转让模式，将高额的应收账款转让给银行等信贷机构，以达到曲线集资的目的，解决公司长期发展的资金问题，实现收益最大化财务目标模式。 　　4.利益分配模式。对于国内的公司来说，多元的利益分配机制和完备的能力评估系统至