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汽车行业上市公司资本结构研究 　　[摘要]资本结构是汽车行业上市公司财务管理的一个重要方面，资本结构直接影响到汽车行业的经营业绩和长远发展。文章采用定量分析法，以汽车行业上市公司为研究对象。立足当前经济环境，对汽车行业现状进行了简明分析；通过比较分析发现汽车行业资本结构存在的问题，并分析问题产生的原因。最后理论结合实际，提出汽车行业资本结构优化措施，以期提高汽车行业财务风险管理水平，增强企业竞争力，促进企业健康发展。 　　[关键词]汽车行业；资本结构；资本结构优化；改进措施 　　[DOI]1013939/jcnkizgsc201703029 　　1汽车行业经营状况 　　我国经济整体处于一个相对稳定的发展时期。在未来几年内，即使受国际环境影响，作为中坚产业，国家会一直支持汽车行业，国民对汽车消费的热情也会一直持续。 　　第一，新能源汽车已成热点。国家新通知出台，新能源汽车退坡制度由每年减少10%补贴降至5%，加大了补贴力度，这一措施必然会鼓励汽车制造企业对于新能源汽车的开发与生产。另外，广大民众因受环境污染因素影响，对新能源汽车消费需求扩大，这一趋势，势必将传统汽车制造向新能源汽车制造方向转变。 　　第二，本土品牌的崛起，减少对外部的依赖。2015年中国自主品牌汽车市场比例扩大且在国内份额超过大半，本土品牌崛起。但由于我国汽车制造设备、技术水平、装配条件、产业体系等对外依存度仍较高，这样的情况表明，我国汽车行业发展还会受到较大影响。 　　第三，产业链扩张。随着汽车行业竞争进入白热化，未来的汽车企业扩张将面临更多难题，因为这不仅仅是产能产量的扩张，企业将更加注重整个产业链的扩张与发展。一方面通过扩大产品线，为消费者提供更多选择空间，同时也获得更多利润点；另一方面降低成本，并提高产品质量。 　　2?Y本结构现状 　　汽车行业因在国民经济中占重要地位，所以它的发展直接影响到国民经济。与其他行业相比，汽车行业集成度较高，技术、人才、资金等集成度显著。从投资者来看，我国汽车生产企业大多由国家直接投资，比如：一汽集团、上汽集团、东风汽车企业，均为国家控股。因历史因素及汽车行业在国民经济中的重要性，所以总的来说：除吉利等新生企业外，即使是合资企业，其股本最终仍为国家所有。 　　汽车行业资本结构现状。资本结构是指长期负债与权益的分配情况。资产结构的一般分析指标有股东权益比率、资产负债比率、长期负债比率、股东权益与固定资产比率等。 　　我国汽车上市公司的资本构成大致有两方面。 　　第一，汽车上市公司的融资方式中股份融资所占比例小。正是因为汽车上市公司的大部分控股为国有，从某种情况来看，上市对公司来说只是倚重于政府的另一种方式。这里选取10家公司作为简要说明。 　　第二，国内汽车行业上市公司的负债融资多有显著的上升趋势，其中流动负债比例过高。在很大程度上说明上市公司的净现金流量不足，也表明公司在维持日常运作的过程中很大程度上依赖过量的短期债务。这里同样也选取10家公司作为简要说明。 　　3汽车行业资本结构存在的问题及原因 　　汽车行业是一个相对于较广泛的经济体系，其发展需有大量资金、技术及人才的支持，其具备产业链长、相关度大等特点。长期以来，在国家的重点投资和关注下，汽车行业虽然得以快速发展，但是我国的汽车行业大而不强，仍然处于发展期亟须在核心技术上有所突破。如今，我国汽车行业资本结构面临的问题大致有以下几点。 　　31资产负债率偏低 　　汽车行业上市企业历年平均资产负债率位于60%以下（表3），虽然近几年开始逐渐上升，但是受到融资方式的制约，和国际汽车企业相比依旧较低，汽车行业的平均资产负债率也较低。汽车企业作为我国上市企业重要组成部分，应该利用好债务工具来提升企业的市场价值。同时，还需警惕高负债率产生的经营风险，避免一味模仿发达国家。实现合理的资产负债率是优化资本结构的根本目标，而并不是单纯地提高负债比率。 　　32负债结构不合理 　　近年来，国内汽车企业流动负债占总负债比例较高（2013年达到9335%，高出全国企业202%，并仍然有逐步上升的趋势）。一般情况下，流动负债占总负债比率为50%左右较正常，若这比率较50%上升，则会置企业于风险。 　　负债结构除流动负债外，另一个很突出的影响方面是长期负债。短期借款、长期借款、不可赎回债券、可赎回债券等都是债务融资的来源。除此之外，还应均衡安排短、中、长期负债，使之保持适当的构成，以减轻还债过于集中或者还款高峰所带来的紧迫感。 　　33融资模式相对单一 　　据我国企业相关融资数据可知，我国汽车行业资金来源大致为国家预算、国内贷款、外资、自筹资金和其他资金。其中，稳步发展的企业利润已成为企业发展的最主要资金部分。外部筹资虽然也在我国汽车企业份额中增长，但