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浅谈新版人民币发行的金融风险与技术革新 　　【摘 要】 本次我国中央银行发行新版人民币一方面体现了我国货币防伪技术的提升，另一方面更直观的展现了我国货币超发的现状。改革开放以来，中国的M2/GDP数值不断攀升，在1991年这一数值仅为88.9%，而在2006年首次超过100%，之后一路攀升，于2008年达到158%，而经过2009年的信贷冲刺，这一指标已接近200%，从而可以看出我国货币发行过多已经是不争的事实。但因为我国存在“货币迷失”现象，这种程度的货币超发带来影响并不会表现得十分直观，仅会造成轻微的通货膨胀，不会对社会经济造成过大影响。 　　【关键词】 新版人民币 防伪性能 货币超发 　　一、背景 　　中央银行正式宣布，最新版人民币将于2015年11月12日发行。新版人民币的发行对于人民币整体防伪性能是有所提升的，除此之外也影响了我国的经济发展。本次的新版人民币发行，距离自2005年已有十年，在这段时间里，关于人民币机读性，人们的要求越来越高。有些不法分子采用技术手段批量制造假币，给人们带来很多苦恼。为了制止这种不法现象，保护人民币持有者的权益，中央银行采用最前沿的技术防伪，以紧贴国际钞票的方式。这样确保了人民币防伪技术的可靠性，也从源头打击非法印制和变造人民币的行为。透过现象看本质，这次发行新版货币是我国货币发放超过市场的直观体现。我国货币发行量一直大于市场需求，根据以往统计的数据发现，中国货币过量发行与物价上涨之间并未形成正常的关联性，因此也难以观测出直接的联系。 　　二、全方位分析发行新版人民币的原因 　　（一）提升防伪技术和印制质量 　　本次的新版人民币发行，距离自2005年已有十年，在这段时间里，人们对于人民币的性能需求更加重视。于是一些不法分子就利用新技术来伪造人民币，给国家造成了巨大的经济损失，严重扰乱了市场秩序。为更好地保护人民币持有人和国家的利益，需要依靠现有的科学技术，不断提高钞票的防伪技术和印制质量，保持人民币防伪技术的领先地位，让非法印制人民币的不法分子无从下手。为了提供机器读取的性能，央行在2015年发行的新版人民币做了调整，包括票面图案调整以及防伪的特征以及人民币布局。 　　（二）经济货币化 　　许多人分析我国货币大量发行的动因首先都会提到经济货币化进程。许多发达国家如美国、英国由于普遍货币化进程较长，金融发展水平程度高，尤其是我国金融市场，非常之发达。相反发展中国家由于货币化进程低，其M2/GDP的增长速度较快。而我国M2/GDP持续上升，许多人认为我国M2/GDP同时还受到其他多种因素影响。 　　（三）贸易顺差扩大倒逼基础货币激增 　　在我国，多余外汇将由个人与企业卖给外汇指定银行，在这之后外汇指定银行又必须把超过国家外汇管理局的外汇在银行间市场卖出。我国的国际收支账户在这种体制下我国的国际收支账户经常项目和资本项目双顺差引致外汇储备的激增，为了使本币投放形成外汇占款，外汇资产使得基础货币增加，中央银行便以发行本币的方式购买外汇。 　　央行在贸易顺差的扩大的情况下被迫投放基础货币，在这之后，货币供应量又经过货币乘数的扩张效应而上升。1990年，我国有外汇储备599.46亿元，截至2011年，外汇储备则达到253587亿元。从1990年，我国广义货币量为15293.4亿元，而截至2011年，M2位851590.9亿元，扩张5倍多。外汇占款的剧增带来货币供应量增加，我国M2绝对值也通过货币乘数的放大效应而上升。 　　当然，近几年我国多次采取了多种方式来缓解外汇储备激增带来的基础货币增长的压力，包括发行央票对冲和回收流动性等。于此央行终于不再被迫发行央票和上调存款准备金率不断对冲流动性，从而大大拓展了货币政策的自主空间。 　　（四）过多的财政赤字和负债是货币大量发行的主观动因 　　我国经济增长实际上是与城市化相联系的，与大规模固定资产投资的开发建设息息相关。这些投资资金主要来源是赤字、国债。1990开始，一直到2011，仅仅2007年财政结余，其他年份政府均为赤字，仅2008年一年，政府就财政赤字1200亿元以上，2009年更是高达为7700亿元之多，一年之间，赤字翻了6翻以上。显而易见，财政赤字是不可能依靠历年结余弥补的。而每年的税收大都用于当年的财政支出，也弥补不了财政赤字。 　　并且，我国政府规模巨大，就中央政府来说，债务包括国债以及对外负债，除此之外，地方政府也有许多债务：包括直接借入、拖欠形成的直接债务和提供担保、回购等信用支持而形成的担保债务。政府有着巨大的日常开支，包括诸如军事设备，高速公路和政府工作人员提供的服务等项目，政府工作人员的工资包括在内。1990年到2011年期间，财政支出中包含偿还债务以及利息的只有2009年和2010年，但这跟巨大的债