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麒麟宏观日报 每日财经资讯精粹 宽松货币给房产投机客们一线生机 1 央行统计司：其实这次真不是故意的 1 国务院出台降低企业融资成本十条意见 3 地方政府开始逼银行解除“限贷”措施 4 各地房贷开始松动 6 李嘉诚今年套现800 亿人民币 6 德国经济让欧元区担忧 7 英国房地产高位滞涨 8 欧盟商会反击中国“反垄断”调查 9 “去美元化”助推人民币国际化步伐 11 i 宽松货币给房产投机客们一线生机 旁白：昨天信贷和融资数据出台，各方惊叹一片，央行跟着出报 告解释，今天央行人士进一步阐释这个事情： 央行统计司：其实这次真不是故意的 8 月13 日央行发布的最新金融数据显示，2014 年7 月份，广义 货币M2 同比增长13.5%，增速较去年同期和上月末分别回落1.0 和1.2 个百分点。对于7 月份M2 增速下降较快的主要原因，中 国人民银行调查统计司司长盛松成分析了四方面因素。首先，新 增贷款减少，派生存款相应较少。今年7 月份，金融机构人民币 贷款新增3852 亿元，分别较去年同期和上月少3145 亿元和6941 亿元，较2009 年至2013 年同期平均新增额少 1415 亿元。新增 贷款同比少增较多，派生的存款相应也较少。当月金融机构人民 币各项存款余额比上月减少1.98 万亿元，比去年同期多减1.73 万亿元。其次，同业业务监管加强，同业业务派生货币的功能减 弱。今年5 月中旬，央行等五部门联合发布了127 号文，加强了 同业业务监管。127 号文发布以后，其政策效应逐步显现。今年 7 月份，金融机构同业资金运用和来源均呈下降趋势，同业资金 运用下降更快。7 月份金融机构同业资金运用余额减少 8442 亿 元，同业资金来源余额减少 2747 亿元。金融机构同业业务的收 缩导致同业业务派生货币的功能减弱。第三，财政存款增加较多 1 间接导致货币供应减少。今年7 月份新增财政存款6804 亿元， 较上月多9835亿元，较近五年同期的平均财政存款多2318亿元。 财政存款增加较多，会相应减少居民和企业存款，从而导致 M2 减少。第四，外汇占款对M2 增长的贡献率大幅下降。今年 3 月 份汇改以后，我国外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向波动 增强，外汇占款自5 月份开始出现下降趋势。盛松成表示，从今 年5 月至7 月各月新增外汇占款情况来看，分别为4 亿元、-868 亿元和-2 亿元，其中 6、7 月外汇占款余额均出现了净减少。7 月外汇占款新增额较近五年同期平均新增额少 1225 亿元。外汇 占款新增大量减少导致外部流入资金对M2 增长的贡献率大幅下 降。“总体看，2014 年以来M2 增速波动上行，6 月末已明显高于 全年 13%的预期目标，虽然7 月数据较6 月有所下滑，但13.5% 的增速还是高于年初预定目标，这一增速实际并不低，处于合理 水平，也显示当前货币环境仍较为宽松。”。 旁白：大家不妨用心看看他的说法，归根结底，结论就一个： 央行这次真不是故意的。估计也是之前没想到房地产增速下滑如 此厉害，负面冲击这么大，完全出乎意料。有一点，估计央行和 银行业人士都意识到，但都低估了，那就是外汇占款负增长引发 的基础货币投放不足。周小川在2012 年就抛出所谓的“热钱池” 理论。核心在于央行用准备金率调节基础货币投放。之前外汇占 款一直膨胀，那么准备金率就不停上调，现在呢？形势反过来了， 2 外汇占款不停负增长，央行却没有对等释放同等增量的基础货 币。外加上其他因素，7 月份的新增信贷和融资总量，同比环比 都下滑得惊人。大领导也很着急，出招了： 国务院出台降低企业融资成本十条意见 国务院办公厅发布多措并举着力缓解企业融资成本高问题的十 条指导意见，每条措施都确定了负责部门。《意见》称，我国经 济形势总体向好，但仍存在不稳定