.地下管廊专题重构城市里子.PDF

股票报告网整理 •研究报告• 2015-5-15 建筑产品行业 行业研究(深度报告) 地下管廊专题：重构城市“里子” 评级 看好 维持 分析师： 范超 报告要点 (8621  管廊是提升幸福感的城市基础建设 管线包含给水、电力电信、热力 fanchao@ 执业证书编号：S0490513080001 综合管廊是实施统一规划、设计、实施和维护，建于城市地下用于敷设市政公 用管线的市政公用设施。地下综合管廊是地下管线的一部分，并不是在任何地 联系人： 李金宝 (8621 方都会被优先选择。从建设角度和经济角度，市政公用管线遇到地段繁华或不 Lijb2@ 适宜开挖等情况时，宜采用综合管廊的形式规划建设。管廊相较于传统铺设具 备维修时间节约、空间节约、运行安全等优势，是提升生活幸福感的城市基础 建设。结合《城市综合管廊工程技术规范》和工程建设经验、经济造价，管廊 联系人： 杨靖凤 (8621 一般收纳给水、电力、电信、热力这四类管线。 yangjf@  全生命周期视角 管廊比传统直埋更具经济性 分析发现从建造运营的角度分析，虽然直接费用的花费上，综合管廊的直接费 行业内重点公司推荐 用支出要高于传统直埋方式，但是由于传统直埋方式存在重埋成本、修复成本、 公司代码 公司名称 投资评级 交通阻滞社会影响成本、环境影响因素成本，外部费用要远远高于综合管廊铺 002372 伟星新材 推荐 设，因此全生命周期来看，综合管廊总体费用支出要低于传统直埋方式。 300198 纳川股份 推荐 002641 永高股份 推荐  管廊发展因素正在变化 标准、资金、权责位到位促健康发展 002694 顾地科技 推荐 地下管廊建设缓慢涉及多方面原因，主要存在在建设前期技术不规范，建设期 市场表现对比图（近12 个月） 融资难，运营期风险不匹配三个方面各。然而，我们发现三个因素在当下正在 2014/5 2014/8 2014/11 2015/2 同时发生变化，第一，城市综合管廊工程技术规范 5 月末出台，行业技术标准 186% 155% 正在日益规范。第二，政策面无论在中央财政拨款上，还是在相关企业发行债 124% 93% 券上、具体的投融资盈利模式构建上，都进行了指引和规范，资金面迎来宽裕。 62% 31% 第三，多头管理的格局有望终结，后续运营风险得到保障。厦门就管廊管理成 0% -31% 立厦门市政管廊投资管理有限公司，负责厦门市综合管廊的投融资建设、运