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　　关于的金融发展和经济增长:功能观与结构观的比较 关于的金融发展和经济增长:功能观与结构观的比较 导读：济体系中，金融体系所起到的润滑作用不断得到增强。金融发展对资本积累与经济增长具有极其重要的作用，发育良好的金融市场以及畅通无阻的传导机制有利于储蓄的增加以及储蓄向投资的有效转化，推动资本积累和经济增长。（三）监督经理与实行公司治理　　公司经理以个人利益最大化1234 摘要：金融功能观认为金融体系通过增强流动性、降低风险、监督经理与实行公司治理和动员储蓄等，降低信息成本和交易成本，提高储蓄向投资转化的效率。金融结构观指出不同的金融结构在不同的历史条件下，对经济增长的作用机制和效果可能也会有差异。功能观与结构观都在一定程度上解释了经济增长，但金融体系提供的金融功能具有不同的比较优势，不同的金融功能对经济增长的作用各异。金融体系是否推动经济增长取决于金融结构与实体经济的适应效率，在不同的发展阶段和国情条件下，只有适合经济发展的金融结构才能推动经济增长。 　　关键词：金融发展；经济增长；金融功能；金融结构 　　：A 　　 　　 理论界关于金融发展与经济增长的因果关系和作用机制理由上争论激烈。在二者关系理由上，“供给领先”论和“需求跟随”论针锋相对，前者认为金融发展推动经济增长，后者坚持经济增长带动金融发展。还有观点认为二者存在“双向”因果关系，在不同的阶段和区域，金融发展和经济增长关系不同。在作用机制理由上，假定金融发展能够推动经济增长，功能观坚持金融市场和金融机构通过发挥特有的功能能够推动经济增长，结构观则认为金融结构是影响经济增长的重要因素。 　　金融发展是一国（或地区）金融深化的过程与达到的水平 (周立、王子明，2002)，它包括金融结构和金融增长。金融结构是金融发展的质；而金融增长是金融发展的量，主要是金融功能的提升。二者与经济的因果关系随条件变化而变化。本文基于比较功能观和结构观探究金融发展对经济增长的作用机制。 　　 一、文献简要回顾 　　对金融发展与经济增长关系的关注可以追溯到Bagehot (1873)和Schumpeter(1912)。Hicks(1969)认为金融系统在工业革命中起到了关键作用。Schumpeter(1912)主张功能完善的银行能够通过发现和支持具有较大成功概率创新项目而刺激创新，进而推动经济增长。Mackinnon（1973)继承了Schumpeter的观点，提出了针对发展中国家的“金融抑制”理论：发展中国家存在“金融抑制”，金融抑制严重阻碍了经济增长；并且批评了凯恩斯主义低利率政策，认为应该由市场形成较高的实际利率以消除金融抑制的作用。肖（1993）进一步提出了“金融深化”的概念，认为发展中国家通过完善金融市场机制以提高货币化程度，利用金融市场和银行的资源配置作用拉动经济增长。 　　20世纪90年代的金融发展理论突破了Mackinnon和肖的框架，将金融因素看成经济发展的内生变量，研究金融体系的形成、发展和对经济增长的作用（谈儒勇，1999）。Patrick(1966)最早提出金融发展与经济增长因果关系，包括两种截然相反的观点：供给主导(supply—leading)和需求跟随(demand—folloith（1969），他认为经济增长与金融发展是同步进行的，运用35个国家103年(1860-1963)的数据进行实证研究发现，在金融系统规模与金融服务供给和服务质量正相关的假定下，经济增长迅速的时期总是伴随着金融的快速(超过平均速度)发展。Gupta和Levine等人 (Gupta，1984；Levine，1992；King Levine，1993；Levine，1997)的研究表明，拥有发达金融系统的国家经济增长快、资本积累速度高、经济效率提高也快，而且金融部门的发展水平是未来经济增长的预测指标；反之，经济增长较快的国家金融系统通常也比较发达。他们的研究引发了寻找金融发展影响经济增长证据的 ，其后出现的大量研究从不同角度探讨了金融系统对经济增长的影响，极大地深化了人们对金融系统作用的认识。 　　 二、金融功能与经济增长 　　Merton和Bodie首先提出金融功能观。金融体系具有便利清算和支付、聚集和分配资源以及分散风险三大核心功能，并且金融功能比金融机构更加稳定，随着时间的推移和区域的变化，金融功能的变化要小于金融机构的变化；金融功能高于组织机构，比金融组织机构更加重要，只有机构不断创新和竞争才能最终使金融具有更强的功能和更高的效率。从金融功能来看，金融发展至少可能带来三种收益：其一，金融市场供需双方参与者增加或交易机会增加，相互竞争导致银行的存贷利差下降和证券经纪人或交易商的佣金、手续费的降低，被金融体系耗散的资源减少，转化成本的下降导致储蓄者或投资者的收益增加和生产商的