宏观经济因素对企业财务困境风险影响的实证分析-宏观经济研究院.pdfVIP

宏观经济因素对企业财务困境风险 影响的实证分析 卢永艳 内容提要 本文以制造业上市公司为研究对 的引入拓宽了企业财务困境风险防范的研究视野。 象，在综合考虑上市公司财务信息和宏观经济信息 Altman（1983）对财务比率与财务困境风险的 的基础上，对备选的财务指标进行了因子分析，并 相关性进行了检验，他使用变量的变化率去除时间 将提取的5个财务因子和通过U检验的3个宏观经 上的指数趋势效应，并观察了不同滞后期系数的结 济指标作为解释变量来建立面板Logit模型，分析 构、数值和显著性。研究表明实际国内生产总值、标 企业财务困境风险的影响因素。实证结果表明，财 准普尔指数、货币供应量和新公司诞生的变化率有 务因子和宏观经济指标均对上市公司的财务困境 助于对公司失败的识别。Cout和Radoff（1993）使用 风险具有重要影响。偿债因子、盈利因子、营运因 经济增长率、价格水平变化、社会经济条件和社会 子、现金流量因子、成长因子和实际GDP增长率都 政治条件等维度的15个宏观经济变量进行因子