维维：失去的十六年.docVIP

维维：失去的十六年 　　有一类“候鸟型企业”，它们有着先天敏锐的市场嗅觉和先发优势，从来不忌惮市场的竞争。 　　它们过于躁动，而难有坚守，它们不断地陷入“以己之短攻彼之长”的跨界困境。 　　反复折腾中，该得到的尚未得到，该丧失的早已丧失。 　　十六年了，人们仍然记得“维维豆奶，欢乐开怀”，在这个不缺对手的豆奶市场里，维维豆奶依然能站住脚跟。 　　十六年过去，剔除收购来的白酒业务，以及即将出让的乳业公司，维维股份的市值仍然只有60亿～70亿元，与2000年上市时一度最高66亿元的市值基本一致。 　　但是这十六年，维维股份在业务上并没有“按兵不动”。不仅如此，维维股份一直十分积极地发展业务多元化，力求在主营业务以外有所发展。 　　只是这样积极地求变，似乎也只是原地踏步。 　　“金融危机创伤后遗症” 　　最初的维维股份还只是个卖豆奶粉的上市公司，业务单一。起初，维维股份绝对算是消费品行业的“高富帅”，因为豆奶市场这个品类几乎是维维股份一手开创出来的。1997年，维维豆奶销售额便达到13亿元。 　　1998年金融危机发生之后，维维股份的营业收入从最高13亿元猛跌到1999年的9亿元左右，下跌幅度高达30%，这让维维股份的管理层危机意识猛增，感到迫切需要另一个主营业务增长点。 　　到2015年，一个多元化的“帝国”已经形成，一个涉及饮料、白酒、乳业、食用油、房地产、贸易、茶叶等行业的“大帝国”。 　　能够组建一个多元化、多产业的企业“帝国”，营收多元化，固然有其合理之处。然而，多元化后的业务业绩却令人堪忧。维维股份的白酒业务在2015年的毛利率只有35.93%（业内平均毛利在50%以上）。被认为暴利的茶类毛利率也只有26.93%，植物蛋白饮料的毛利率只有14.45%，食用油则只有可怜的1.26%。 　　到了2016年，多元化的业务不但没有改善，大部分业务营收还在加速下滑。2016年上半年，维维股份白酒业务营收同比下滑27.03%，每年贡献5亿多元的植物蛋白饮料业务，营收同比下滑9.67%，食用面粉与食用油的业务同比下滑13.78%…… 　　以上多项业务，虽然每年能为集团贡献几亿元的收入，但是在毛利率已极低的情况下，如果再扣除其他运营费用，那么大多数业务可能存在亏损。维维股份从高富帅变成了草根。 　　在维维股份众多的项目中，最值得关注就是乳业和酒业的两次尝试。 　　乳业：从源头开始的错误 　　2001年，维维股份开始大张旗鼓地进军乳业。2002年收购珠江特区牛奶公司和新疆呼图壁怡然乳业公司，投资4000余万元在呼图壁建起千头养牛场两个。同年，维维股份又投资1.6亿元成立西安维维乳业有限公司，收购了西安乃至西北规模最大的万头奶牛场。 　　同年，维维股份组建新疆维维天山雪乳业有限公司，开始用“天山雪”这个品牌，在乳业开疆拓土。2002年，乳业已脱离军阀混战的乱局，当时的龙头老大已是伊利股份，当年的销售额达到了40亿元，而蒙牛乳业的年销售额也达到了21亿元。 　　内蒙古好的奶源当时已经都被伊利和蒙牛占据了，维维股份只能把奶源放在西北地区。这是维维股份在选择奶源时犯的一个重大错误。 　　乳制品对保质期的要求极高，将奶源地放在物流并不发达的西北地区，而中高端牛奶的主要消费群体都在东部沿海地区。和伊利、蒙牛相比，维维股份的乳业运营成本极高，因此造成其乳制品毛利率低，常年保持在10%上下。 　　此外，乳业对于维维股份之前做的豆奶是一个完全不一样的行业。牛奶行业和豆奶行业的原料采购、生产流程、市场营销以及消费人群都有着很大的不同，两者的渠道也千差万别。 　　到了2005年，随着整个乳制品行业进入寒冬期，维维股份的乳制品业务萎靡不振，投入产出失衡。此后，维维股份的乳制品业务逐年萎缩。到今年，维维股份终于选择了放弃乳制品业务。 　　酒业：站在风口都飞不起来 　　2002-2012年是所谓的白酒行业黄金十年，这十年间的酒水行业几近疯狂。 　　2006年11月16日，维维股份投入1.16亿元控股江苏双沟酒业股份有限公司（下称“双沟酒业”），宣布进军酒行业。三年后，维维股份以3.98亿元把双沟酒业转手卖给了宿迁市国丰有资产经营有限公司。不到三年的时间，超过3倍的投资回报，让维维股份感觉找到了多元化的方向。接下来，维维股份进行了一系列眼花缭乱的白酒布局，大有在白酒行业闯出第二个“维维”的气势。 　　2009年，花费3.48亿元收购了湖北枝江酒业股份有限公司的51%股权。2012年，出资3.57亿元收购了新贵州醇酒厂。 　　根据维维股份2015年年报披露，枝江酒业的年收入下降至10.65亿元人民币，这已经是自2011年以来，连续四年下滑。贵州醇更惨，收购后的贵州醇经营业绩不但没有好转，反而每况愈下。2015年营业收