我国养老保险基金投资管理研究.docVIP

我国养老保险基金投资管理研究 　　[提要] 随着我国老龄化问题的加剧，养老保险基金应运而生。但养老保险基金在支付过程中存在各种危机，隐性债务缺口逐渐扩大，因此寻求解决各种危机与缺口的方法与途径势在必行。本文从探究解决养老保险基金方法出发，以我国养老保险基金投资管理为研究对象，通过分析养老保险基金投资的规模、架构、收益和风险状况，并结合国外养老保险基金投资管理经验，提出我国养老保险基金投资管理相关建议。 　　关键词：养老保险基金；投资管理；保值增值 　　中图分类号：F84 文献标识码：A 　　收录日期：2016年11月30日 　　一、引言 　　当前，我国经济社会正进入持续快速增长阶段，打造中国经济升级版的战略已经开始实施。为适应当前经济增长的趋势，不断完善和加强养老保险基金投资管理就尤为重要。目前，我国养老保险基金投资管理主要面临资金规模不足、资金投资渠道较少、资金保值增值压力大、资金缩水和资金缺口风险巨大等问题，因此努力提高养老保险基金投资管理水平和效率，保证养老保险基金安全、保值、增值、高效、完整，探索运行合理的基金投资管理模式和途径成为我国社会保障制度改革的重中之重，也是加强我国经济社会持续健康发展、改善老年人基本生活保障的重要举措。 　　二、相关文献综述 　　目前对于养老保险基金投资管理主要从三个方面来研究：第一，从养老保险基金投资优化组合的方式看，Blake（2003）发现，要实现社会财富的保值增值，必须对各种相关财务项目进行优化组合。Douglas Wright（2011）认为实施固定缴费方式的养老保险基金计划的居民，其最优投资组合方式是以目标为导向的投资策略。惠恩才（2015）则认为必须开辟养老保险基金投资多元化路径，实现养老保险基金投资多元化发展；第二，从养老保险基金投资管理的模式看，Orszag、Stiglitz（1999）认为要使养老保险基金投资管理创造出最大的效益，获得更高的资本回报率，就必须在完善的、健全的资本市场中进行投资管理。周沛（2015）则认为基本养老保险基金投资运营过程中，需要从安全价值、保值增值价值、服务价值进行考量；第三，从养老保险基金投资的监管看，Goldman（2000）认为监管机构或人员必须要求从事养老保险基金投资管理的机构保持相对较高的清晰度，保持相关信息披露的透明度。E.philip Davis（2001）认为对养老保险基金投资可以采取“审慎人”和“数量范围限定”监管模式。王小华、张军涛（2014）认为我国现阶段应实行严格限定监管模式，大力发展资本市场，从根本上解决养老保险基金保值增值难题。尹春媛（2015）认为为了解决养老保险基金投资方面遇到的各种问题，必须加强养老保险基金投资运营的财务监管。 　　三、我国养老保险基金投资规模分析 　　（一）基本养老保险基金投资规模分析。由表1可知，我国基本养老保险基金投资呈上升趋势。一方面随着我国社会经济的不断发展和社会保障体系的不断改革和完善，越来越多的居民逐渐了解到了基本养老保险基金的相关制度或政策，逐渐意识到缴纳基本养老基金能够保障自身的养老保险权益；另一方面基本养老保险基金的社会统筹部分主要有国家财政补充，而个人账户是由个人储蓄补充，并且该账户可以起到保值增值的作用，极大促进了居民向个人账户缴纳基本养老保险基金的积极性。（表1） 　　（二）企业年金基金投资规模分析。由图1可知，从2007年至2014年之间，企业年金基金的投资规模逐年扩大，但投资增长率呈现下降趋势。主要的原因有：首先，企业年金计划的编制越来越需要专业化、知识化和市场化作支撑，企业的年金基金投资管理制度也更加适应社会养老保险基金投资管理制度的改革；其次，随着市场经济的进一步发展，企业年金基金的投资渠道、投资方式、投资种类等不断增加，扩大了企业年金基金的投资规模；最后，政府相关部门相继出台一系列较为有效合理的企业年金基金投资管理政策，吸引对企业年金基金感兴趣的职工参与其中。（图1） 　　（三）职工个人储蓄性养老保险基金投资规模分析。根据《中国养老金发展报告2015》的相关数据显示，2014年职工个人储蓄性养老保险累积记账为40，974亿元，比2013年增加了5，865亿元，其增长率为16.71%。而与之相对应的另一数据显示，截至2014年底，做实的个人储蓄性养老保险基金总额为5，001亿元，比2013年增加了847亿元，同比增长了20.39%。从职工个人储蓄性养老保险基金投资规模看，做实的增长速度比累积记账的增长速度更快，但由于个人储蓄性养老保险基金的数额较大，因此要破解“空账”难题还需付出更多的努力。 　　四、我国养老保险基金投资收益分析 　　从表2相关数据可知，在2007～2015年之间，养老保险基金投资呈现出跌宕起伏的状态。造成这种变化的原因