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新三板亏损报告 　　亏损企业更能反映真实的新三板，以及真实的中国经济。 　　今年新三板企业半年报披露工作近期落下帷幕。几家欢喜几家愁。 　　7成企业业绩“报喜”，新三板整体盈利微增3.2%，算是交出了一份合格的成绩单;2 229家企业遭遇净利润亏损，其中202家公司亏损超过1 000万元，亏损榜单前十名均“失血”过亿元。 　　 　　企业开门做生意，盈亏是常事。乍一看，这些企业亏损原因各异、包罗万象。但仔细梳理，仍能发现一些共通之处。而这些恰恰是当下新三板生态最鲜活的反映，是认识这个世界上挂牌企业最多的资本市场的一把钥匙。 　　“亏损王”的诗和远方 　　新三板为创新创业的中小企业而生，向来对亏损有相当的宽容度。许多迎着风口有较强成长性、处在烧钱阶段的公司，来此寻求资本输血，其中不乏那些挥金如土的明星企业。所有的一切，只为“赌”一个未来。 　　最具代表性的是“全球专车第一股”、市值高达419.77亿元的神州优车。 　　2016年半年报显示，神州优车1-6月累计亏损额23.71亿元，以8倍之差抢走了恒大淘宝的“亏损王”宝座。即便如此，神州优车董事长、CEO陆正耀依然大胆地预期，今年第三季度就将实现全面盈利。 　　陆正耀的自信不仅来自于同比增长623.98%、总额23.24亿元的营收数据，而还因为公司旗下的神州专车已经挺过了最艰难的时期。 　　过去这两年，交通出行领域发生着巨大变革，网约车平台群雄并起，掀起血雨腥风。许多同类竞争者在滴滴的围剿下陆续偃旗息鼓，连Uber中国也没能幸免。神州专车却异军突起，夺得专车市场40%的份额，并于今年7月登陆新三板。 　　不同于滴滴和Uber的C2C，神州专车采取的是B2C重资产模式，服务上强调安全和标准化。背后的原因是看到了中产崛起、网约车管理规范化的趋势。 　　风口之下，高额补贴、海量广告，神州专车烧掉了数十亿元，换回订单高增长。而净收入、单均净收入的增长才是真正的定心丸。 　　所以，23.71亿元亏损很可能只是暂时的。从竞争中突围的神州专车，现在所需解决的是把握补贴退出的节奏，优化系统算法提升车辆使用效率的问题。网约车市场竞争，到了考验“内功”的时候。 　　在线旅游平台驴妈妈同样通过烧钱获得业务高增长。半年报显示，驴妈妈母公司景域文化亏损了2.57亿元，营业收入达到26.9亿元，同比增长163%。 　　驴妈妈和神州专车的境遇有相似又有不同：相似之处在于，他们所在领域都有炙手可热的大佬。2015年携程先后收购艺龙网、去哪儿，统一了在线旅游标品市场，犹如滴滴在网约车领域的横扫千军;不同的是，神州专车靠B2C实现了突围，而驴妈妈过去这几年从门票到出境游，处处被竞争对手阻击、赶超。目前行业排名不仅不及携程，还落后于同程、途牛。 　　不过，旅游是一个万亿级市场，在线渗透率刚刚突破10%，增长空间巨大，并不需要各家非得你死我活。重新确立差异化的方向，是驴妈妈的突围之道。 　　目前，驴妈妈正尝试利用旅游咨询策划业务的优势，把景区和酒店包装在一起，围绕景区IP做文章。新战略是新瓶装旧酒，还是独辟蹊径，仍有待时间去证明。好在去年底登陆新三板时，驴妈妈获得了4.6亿元高额融资，让其有了继续战斗的“弹药”。 　　烧钱博未来的当然不止互联网企业，体育产业也是如此，尤以足球最甚。 　　在职业体育商业化的大潮下，中超这几年成了资本逐鹿的新战场，连续夺得5届中超冠军和两个亚冠冠军的恒大淘宝就是其中的宠儿。 　　 　　前任新三板“亏损王”，本报告期内亏损3.12亿元的恒大淘宝，过去几年里给恒大集团和许家印带去了难以估量的品牌回报。但是作为一家职业足球俱乐部，恒大淘宝的经营情况并不理想。 　　目前，恒大淘宝的收入过于依赖门票和广告，占比90%。其中广告一项还呈现逐年下降的趋势。而曼联、皇马、拜仁等国际最赚钱的俱乐部，在门票、广告、商品销售、比赛出场费或奖金、特许权使用费等收入来源上实现了全面开花，这才保证了整体的盈利。 　　当然，掘金职业体育产业，运动员或俱乐部的成绩是效益的基石。恒大淘宝大肆投入、不顾亏损也是为了夯实品牌基础。现在，亚洲第一的桂冠已经摘下，是不是到了该谈回报的时候了？ 　　毕竟豪赌未来的企业，眼中不能只有远方。 　　商业模式现形记 　　新三板鼓励创新，全新的商业模式无疑是投资热门。只是模式有真伪，执行落地方见真章。 　　但凡登陆新三板的，多有冠名“XX第一股”的爱好。昔日“新三板互联网第一股”中搜网络，它的商业模式就正在遭受着拷问。 　　中搜网络是新三板的元老，早在2013年11月份就挂牌了，宣称将采用先进的第三代搜索引擎技术，为企业和个人分别提供搜索服务，进而形成一个从底层云计算到中层营销再到表层社交与电商的生态循环――简直是颠覆BAT的节奏。