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诺亚研究 专题研究 2010 年8 月17 日 诺亚财富管理中心 袁力 研究员 021 对经济转型的一些思考 research@ 报告摘要：  中国 7 月出口达 1374 亿美元，其中出口美国的产品和顺差 均创历史新高，巨额的顺差可能会给中美的外贸关系带来负 近期报告： 近 期 经 济 信 息 点 评 面影响； （2010-7-28） 新股上市对 A 股指数的影响  强劲的低附加值产品出口源于中国的比较优势，即大量工作 研究（2010-7-15） 近期宏观经济事件追踪及点 年龄人口提供了低廉的劳动力，但在未来，这将随着人口老 评（2010-6-23） 近期宏观经济事件点评 龄化而逐渐消失； （2010-5-24） 近期宏观经济风险影响评估  从日本的经验来看，经济转型期间伴随着GDP增速的放缓、 （2010-5-10） 秋后算账：评 SEC 起诉高盛案 高通胀和劳动报酬的上涨； （2010-4-26） 近期宏观数据及政策点评  中国需要增加基础教育、科研投资，如果调结构成功，中国 （2010-4-6） 将搭上第三次技术革命的快车，并在人口老龄化严重之前实 人民币升值争端：因果分析 （2010-3-23） 现从“世界工厂”向发达国家的过度； 通胀隐现，调控受制 （2010-3-12）  博弈矩阵显示，在房价较高时，不考虑其他影响，开发商的 希腊债务危机分析及后续影 响评估（2010-3-10） 最优策略是一致涨价，而不是采取降价策略； 从温总理在线访谈看宏观政 策 （2010-3-1）  政府对房地产行业的调控将继续下去，趋势是由明转暗，以 近期重要经济信息点评 （2010-2-22） 避免对经济和资本市场的预期造成影响； 春节与大盘（2010-2-10） 1月PMI指数点评（2010-2-3） 请关注末页风险提示与免责申明 一、中国的出口与比较优势 中国7月份出口商品总额为1374亿元，同比增长了38.10%。同时，中国 7月份出口美国的商品总额达到了273.5亿元，顺差194亿美元，均创了 历史新高，而进口仅为79.2亿美元，这一数值在去年9月创新高后回落。 因此，中国7月份从美国人口袋中赚走194亿美元，如果不考虑通货膨胀， 这一事实基本上将沉重打击美国总统奥巴马5年出口翻番的宏伟计划。在 未来，我们可能会看到美军的航空母舰更加频繁地出现在家门口。 中国目前有大量的工作人口，2010年至2015年，我国的工作年龄人口占 比将达到近60年的最高值，超过70%，而中国目前的教育、科技水平落后 于西方发达国家。根据李嘉图经典的“比较优势理论”，中国目前只能依 靠生产低附加值、低科技含量的产品来获取外汇，改善人民的生活水平， 这暂时对我们来说是不得已而为之。一个著名的例子就是价值600美元的 苹果手机，利润率超过 60%，而中国组装阶段的劳动力价值不到 15 美元。 因此，美国、日本等发达国家