康美药业-估值报告.pdf

康美药业股份有限公司 ——估值报告 组员： 第二组 姓名 学号 专业 ****** 2010163029 金融学 ******* 2010163041 金融学 ******** 2010301065 会计学 ******* 2010301062 工商管理 目录 1 公司简介 4 1.1 发展历程 4 1.2 经营范围 5 1.3 生产销售 5 1.4 营销网络 5 1.5 电子商务 5 2 宏观环境分析 5 2.1 经济环境分析 6 2.2 政策环境分析 7 2.3 技术环境分析 8 2.4 社会环境分析 9 3 行业分析 9 3.1 医药行业概述 9 3.2 医药行业的五大特征 10 3.3 医药制造行业产业链结构 11 3.4 行业现状分析 11 3.5 医药行业发展中存在的问题 13 3.6 主要竞争对手分析 13 3.7 行业前景分析 14 4 公司分析 15 4.1 公司战略目标 15 4.2 公司SWOT 分析 16 4.3 资产负债表分析 17 4.4 利润表分析 22 4.5 现金流量表分析 25 4.6 财务比率分析 28 1 4.7 综合评价 31 5 定价方法与应用 31 5.1 自由现金流模型 31 5.2 相对估值法 37 6 结论 41 2 摘要： 本组选取分析的对象为“康美药业股份有限公司，运用课程所学的知识包括但不限于： 业务分析、财务报表分析、公司估值模型（现金流量折现法、相对估值法），对该公司进 行价值评估。报告先介绍康美药业企业背景，再对其进行宏观环境分析以及行业分析，总 结出康美药业作为中药饮片市场中的龙头老大，在居民生活水平的提高、医疗保险制度改 革全面推进、人口老龄化日益加重、医疗改革推行的背景下，未来还存在很大的发展空间。 再对康美药业进行公司分析，利用其利润表、现金流量表等会计报表对其长期偿债能力、 盈利能力、营运能力等进行了分析。通过现金流量折现法与相对估值法的计算，说明了康 美药业的市场价值被低估了，但实际市场整体的发展还是比较合理的。 3 1 公司简介 康美药业是一家以中药饮片生产为核心，业务涵盖中药全产业链的现代化大型医药资 源型企业、国家重点高新技术企业。秉承“ 心怀苍生，大爱无疆” 的核心价值观、“ 用爱感 动世界，用心经营健康” 的经营理念，专注于中医药事业，以促进行业发展为己任，以提 高人们健康水平为目标，响应广东省“ 中医药强省建设” 战略号召，积极打造中药全产业链， 不断做强做大，已成为我国中药饮片龙头企业。 1.1 发展历程 4 1.2 经营范围 生