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 中国地方政府融资 一、中国地方政府融资简述 事权—在辖区内提供公共产品和公共服务 的职能 财权—依法课征税收或取得其他收入的权利 从两者对应关系来看，地方政府掌握的财权常常不能与其事权完全对应 ，因此出现了财政盈余和财政赤字。 财政赤字的平衡途径： 1、向中央政府要求补贴 2、通过市场用金融手段来进行募集 （一）融资的基本概念 “融资”就是货币资金的融通。从最一般的意义上讲，它是指资金供给者向资金需求者转移的过程，包括资金融入和融出两个同时存在的方面。 融资的产生 融资主要考虑的问题： 1、收支平衡 2、融资的条件 （二）地方政府的融资特征及意义 中国地方政府融资，即以地方政府为主体，以地方政府所属投融资机构为载体，为实现地方经济增长和社会发展目标而进行的资金融通经济活动。 地方政府融资具有三个基本特征： 1、政策性—体现当前经济发展周期内政府 的发展目标 2、社会性—追求社会效益和宏观经济效益 最大化 3、多样性—既可通过财政投资预算取得资 本金，也可以通过资本市场筹 集资金 发展地方政府融资有三个重要意义 ： 1、发展地方政府融资是完善社会主义市场 经济体制的内在要求 2、发展地方政府融资是深化改革和加快发 展的现实需要 3、居民储蓄投资转化需求是地方政府直接 融资的必要基础 （三）中国地方政府的投融资载体 地方政府的融资功能必须通过一个实体来实现—地方市政开发投资公司。 宏观意义：组建市政开发投资公司是建立和完善政府投资与国有资产经营管理体系，实现国有资产保值增值的客观需要 ，也是我国政府投资和国有资产经营管理体制改革的一个基本方向。 微观意义：组建地方市政开发投资公司有利于加强对政府投资的有效监督和管理，提高政府的投资效率。 （二）中国地方政府融资模式 债权融资 股权融资 项目融资 （一）债券融资 债权融资顾名思义就是借款，根据借款对象，操作程序等，又可细分为国内银行贷款、国内银团贷款、国际银行贷款、国际银团贷款、外国政府贷款、国际金融机构贷款、发行债券融资、信托计划融资、ABS债权融资共九种模式。 银行贷款 指银行以一定的利率将资金放贷给需要者，并按约定期限付息还本的一种经济行为。 主要分为： 担保贷款：由借款人或第三方依法提供担保而发放的担保贷款。按担保方式不同分为：保证贷款、抵押贷款和质押贷款。 信用贷款：借款人不需要提供担保，债务人无需提供抵押品或第三方担保，仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款保证。 银行贷款主要问题 商业银行贷款资金具有短期性，多数不超过5年，而城市基础设施建设项目投资大，投资回收期长，因此两者在时间上不匹配。 偿债机制不健全，普遍存在还贷困难。 解决途径 通过多次滚动贷款，解决长期资金需求。 设立城市开发银行，为城市基础设施提供利率较优惠的长期贷款服务。 发行债券融资 我国法律（预算法）目前尚不允许地方政府发行债券，实践中主要由地方政府以项目为核心成立投融资载体公司，以公司发债来实现融资。 公司债券是公司依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的中长期直接融资品种。 四个硬指标 1、发债企业属股份有限公司的净资产不低于 3000万元，属有限责任公司和其他类型的净 资产不低于6000万元 2、募集资金投向的项目要符合国家产业政策 3、发债的上限为公司净资产的40% 4、企业过去三年的平均盈利可以支付债券一年 的利息 信托计划融资 指委托人将自己合法拥有的资金委托给信托公司，由信托公司以自己的名义按照委托人和受托人双方的约定，实施信托计划的一种投融资模式。 （二）股权融资 股权融资是根据资产或者自身股权以商品形式作价，通过上市、交易、增资扩股的方式进行融资。 投资基金融资 指地方政府以基础设施建设项目公司为载体，邀请对口的产业投资基金入股，吸纳投资基金进行城市基础设施建设的融资模式。 投资基金是指通过信托、契约或公司的形式，通过发行基金证券将众多的、不确定的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员按照资产组合原理进行分散投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具。 证券投资基金：主要投向股市，以购买绩优股、权重股、债券等有价证券为主。 产业投资基金是以非上市股权为主要投资对象的投资基金，又称为直接投资基金，以追求长期收益为目标，属成长及收益型投资基金。 目前我国产业投资基金的法制尚不健全。 （三）项目融资 项目融资指以单一项目