文化产权交易所在艺术品份额化交易中的转变、症结和改进方案——以天津文化艺术品交易所为例.pdfVIP

《福建论坛·人文社会科学版》2013年第10期 文化产权交易所在艺术品 份额化交易中的转变、症结和改进方案 ——以天津文化艺术品交易所为例 口陈少峰 欧阳天 摘 要：本文以天津文化艺术品交易所的经营模式为核心，对文交所的交易制度、风险做出了总结分析， 提出了未来发展的对策。本文突出了实证化的研究特色，尤其通过对天津文交所全部四批份额化产品从开始 发售至今的考察。以求对文交所的转变、症结和改进方案得出一些更为客观的评价结论。 关键词：文化产权交易所；份额化产品；艺术品；投资模式 中图分类号：G124 文献标识码：A 文章编号：1671—8402(2013)10—0064—07 了一场危机四伏的“击鼓传花”游戏。事实印证了质 引言 疑者的观点，份额化交易在初期的暴涨之后迎来暴 跌，交易过程中出现的种种问题和潜在风险遭到媒 2010年7月3日，以份额化为特征的艺术品产权 交易模式在深圳文化产权交易所首先出现。2011年体曝光后，终于引起了政府的重视。2011年1lY]，国 1月26日。类证券化的艺术品份额化交易模式在天 务院发布了《关于清理整顿各类交易场所切实防范 津文交所投入实践。其后不到3个月的时间里，全国 金融风险的决定》(国发[2011]38号)，自此各大文 范围内又有20多家文交所推出了艺术品份额化交 交所纷纷进入整顿阶段。暂停或关闭了艺术品份额 易。与初期市场上的火爆形成鲜明对比的是，这种 化交易．至今只剩下天津文交所还在独自坚持，但 我国首创的艺术品金融投资模式自诞生之日起就 其交易量和交易额已几乎锐减殆尽。曾经火热的份 一直饱受争议。支持者认为份额化交易在民间资本 额化交易至少可以说已经告一段落。 旺盛和艺术品投资需求高涨的环境下应运而生，大 从最初的火爆到中期在争议中转人平淡，再到 大拓宽了艺术品的投资渠道，改变了艺术品投资市 最后因为整改政策的出台而几乎销声匿迹，艺术品 场原来只有竞买没有竞卖的特性，是极具意义的一 份额化交易经历了一个“速兴骤亡”的过程。作为承 次创新：质疑者则认为它缺乏真正的投资基础，没 载艺术品份额化交易的平台方和连接各利益主体 有退出机制的类证券化交易方式导致投资者陷入 的唯一纽带，文交所在交易环节起到了至关重要的 ★本文为国家社科基金重大项目“我国文化产业发展战略研究”(项目批准号：10zd021)课题研究成果。 作者简介：陈少峰。北京大学文化产业研究院副院长、教授；欧阳天，北京大学文化产业研究院研究助理。本文由欧阳天执笔。 《福建论坛·人文社会科学版》2013年第10期 作用。艺术品份额化交易的困局，从本质来说也是 二、天津文交所的转变及分析 由文交所引发的。 在众多开展艺术品份额化交易的文交所中．天 (一)中购方式的变化 津文交所无疑是最引人注目的一家。它不仅最早开 1、非定额申购和定额申购之间的徘徊 始份额化交易的类证券化尝试．引发了市场最大的 天津文交所的第一批、第二批和第四批产品均 热点和高潮，而且在国务院38号文件以及《天津市 采用了非定额申购．并制定了统一标准：参与申购 清理整顿各类交易场所工作方案》出台后，仍延续 的单一艺术品份额账户申购数量不得少于1000份． 份额化交易至今。从某种程度上讲，天津文交所几 超过1000份的必须是1000份的整数倍．但不得超过 乎就是艺术品份额化交易的一个代名词．对天津文 艺术品发售总数量的千