期货投资学课件第五章.ppt

第五章 期货价格的预测 本 章 目 录 第一节 基本面分析法 商品期货的供给与需求 商品期货的供给 前期库存量 又称期初库存量，是指上期（年、季、月）积存下来可供社会消费的商品。 期内生产量 是指某种期货商品在期货交易期间内的产量。 期内生产量是一个变量，期货买卖的是未来商品，在此期间，商品生产者可能受各种因素的影响减少或增加产量。 期内进口量 是指某种商品在期货交易期间内进口的数量。 一般而言，往往由于种种不可预测的政策因素，使商品的实际进口量与原计划进口量产生很大的偏差，从而影响商品期货价格。 商品期货的需求 期内消费量 是指某种商品在期货交易期间消费的数量。 期内消费量也是一个变量。 影响期内消费量的因素有： 整体行业发展状况 消费者购买力的变化 商品新用途的发现 替代品的增减 替代品价格水平等 期内出口量 在产量一定的情况下，某种商品出口量的变化会引起商品期货价格的波动。 在预测出口量对商品期货价格影响时，不仅要分析国内年度出口计划的变化趋势，更重要的是密切注意分析已签订合同的实际出口量与计划出口量之间差额及出口商品合同的订约期和交货期。 除此以外，尽可能掌握国家出口政策、国际市场商品供求趋势、进口国外贸政策等。 经济因素 货币供应量 货币供应量的多少决定商品期货价格的大体走势。 当货币供应量增加时，商品价格随之上升；反之，商品价格下降。 货币供应量与商品价格成正比关系。 社会上的游资常用马歇尔系数K来衡量。 K值越大，游资越多；反之，游资越少。 M：居民手中持有的金融货币总额 Y：国民生产总值 利率 调整利率可以扩张及紧缩一国的经济，同时也会对商品的期货价格产生影响。 期货价格下跌或上涨的幅度与利率调高或调低的幅度成正比关系。 一般说来，利率调整的幅度大，期货价格变化的幅度相应也会增加。 贴现率 贴现率提高，从事期货交易的成本提高，另外贴现率提高也预示着市场利率的提高，经济趋于紧缩，期货价格下跌； 调低贴现率，资金成本降低，且经济趋于扩张，期货价格上涨。 汇率 在期货交易中，主要的工业原材料、能源和农产品的价格是以美元计价的，因此，美元对各国货币汇率的变化对期货价格具有重要的影响。 实际的汇率的变化会对商品的期货价格产生影响，对汇率变化的预期也会引起期货价格的变化，其影响力有时还可能超过实际汇率的变化。 政治因素 期货价格尤其是金融期货、石油、黄金及与世界经济紧密相联的主要工业原材料期货价格对政治局势的变化十分敏感，其它商品期货价格对政治因素也有着不同程度的反应。 一般来说，期货商品与整体国民经济及世界经济相关度大，那么，该种商品期货价格对政治因素反应大；如果期货商品与整体国民经济及世界经济联系不是很紧密（如我国绿豆，日本的红小豆等小品种期货），那么该种商品期货价格不会因政治因素而发生很大的变化。 自然因素 一般说来，自然因素对农产品价格的影响是长期的，而对非农产品的期货价格影响是短期的，一旦自然因素的影响消失，非农产品的供给就会马上恢复到原来的水平，从而使期货价格回复到原来价格附近。 大户操纵因素 大户凭借自身在通信及资金上的优势人为地进行过度投机性的大量买进或卖出，操纵市场价格，从中获取暴利。 第二节 技术分析法的图形分析法 技术分析法及图形分析法概述 图形的类型与制作 K线图的绘制方法（如下图所示） 开盘价与收盘价之间用粗线表示，称为实体，或柱体。收盘价比开盘价高为阳柱，用红色表示（本书用空白代替）；收盘价比开盘价低为阴柱，用黑色表示。 最高价与实体上限的部分称为上影线，用细线表示，其颜色与其实体的颜色一致。若最高价等于收盘价或开盘价，则无上影线。 最低价与实体下限的部分称为下影线，用细线表示，其颜色与其实体的颜色一致。若最低价等于开盘或收盘价，则无下影线。 收盘价与开盘价相等，则以前一日实体的颜色为准，在该价位画一横线，连同影线，成为十字星，也称十字线。 单一K线图可能出现的典型型态（如下图所示） 条形图 条形图的构造比较简单，每一根竖线代表最高价、最低价，与竖线相接的短横线表示收盘价。条形图如下左图所示。单一条形图的绘制方法如