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股灾若干问题研究 ---2008年中国股灾 何雪晴 2013302430079 股灾是指股市风险积累到极大时受某个偶然因素的影响，突然爆发的股市暴跌及其引起社会经济巨大动荡并造成巨大损失的异常现象。它具有突发性、破坏性、联动性和不确定性的特点。按股灾波及的范围大小，股灾可分为世界性股灾、世界区域性股灾、国家或地区性股灾。 从1720 年世界第一次股灾发生算起，200 多年来，几乎每一个有股市的国家或地区都发生过股灾。1720 年法国密西西比股灾和英国南海股灾是世界上发生最早的股灾；1929 年和1987 年都起源于美国的股灾，是波及范围最广的世界性股灾；日本、台湾和香港是世界上股灾发生最频繁的国家或地区之一；包含股灾在内的1994 年墨西哥金融危机和1997 年东南亚金融危机表现出汇市与股市轮番暴跌的特点。 每次股灾发生都不是单一原因造成的，而是众多因素共同促成的结果。可以说，一切引起股市剧烈波动的因素都可能成为股灾形成的原因之一，但股灾发生的基本原因主要为：经济或经济共同预期状况变化，市场监管不力，欺诈、违规和操纵市场严重，过度投机和追逐泡沫造成股市暴涨、暴跌等。在开放的股市，金融市场混乱和国际游资兴风作浪也是股灾发生和演变的原因之一. 几乎每一个发生股灾的 国家或地区都采取了善后处理措施。应急措施主要有：启用“断路器”暂停股市交易，动用股市平准基金入市，回购本公司股票，消除市场恐慌心理等。 股灾的类型 1．世界性股灾。 2．世界区域性股灾。 3．国家或地区性股灾。 世界性股灾 是指世界主要股票市场先后或同时发生的股灾。例如，1929年和1987 年的股灾就是世界性股灾，它几乎波及了世界所有的主要股票市场，对世界经济产生了广泛、深刻的负面影响。 这两次世界性股灾的发源地都在美国，而美国又是世界上经济实力最强、股市规模最大的国家，并且是与世界各市场经济国家联系最为密切的国家。因此，美国的股灾甚至较大的股市波动，都会直接或间接影响世界其它与其紧密相连的国家或地区股市和经济运行，从而爆发世界性股灾和经济危机。 世界区域性股灾 是指世界某一区域具有相同特点或相互联系的国家和地区先后或同时发生的股灾。1997 年泰国、马来西亚、印度尼西亚、韩国等东南亚国家和地区发生的股灾，就是世界区域性股灾。世界区域性股灾一般发生在世界经济次中心地域，这些国家或地区的股票市场在世界股市中不占首要的主导地位。 因此，世界区域性股灾发生后，对该区域以外的国家和地区的股市也会产生程度不同的影响，但该区域以外的国家和地区股市和经济受影响的程度远不及区域性股灾的国家和地区严重。例如，1997 年世界其它国家和地区的股市和经济都受到了东南亚股灾的影响，并且这种影响已延续到了1998 年，但受害最深的仍是东南亚国家和地区的重灾区，如泰国、印度尼西亚和韩国等。 国家或地区性股灾 是指在某一个国家或地区发生的股灾但未引起周边区域性国家或地区发生股灾的现象。例如，1720 年法国密西西比股灾和英国南海股灾，1994 年墨西哥股灾等就属于这一类。 只是在某一个国家或地区发生并较少波及其它国家和地区的股灾，要么发生在股票市场早期，当时国与国之间的经济联系还不密切，缺乏国与国之间股灾的链条联系；要么发生在当代世界非主要股市或股市国际化程度低的国家和地区，并由个别特殊的原因引起，因而对整个世界或某一区域的股市影响较小。 2008年中国股灾 2008年的中国股市跌宕起伏、“波澜壮阔、气势如虹“,从6100到1600，过山车似的惊险 。 3天降息达4还有1次顶4次，央行的降息幅度和次数，比最大胆的预测更大胆。其实，这个说法不无道理。11月26日，中国人民银行宣布下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，这是自9月15日央行宣布下调贷款基准利率以来今年的第四次下调利率、第三次下调存款准备金率，距上次下调利率不足一个月。73天时间内，大约平均每20天降息一次。 另外，根据央行历年利息调整数据可知，这次降息为央行11年以来(1997年以来)一年期人民币贷款基准利率最大降幅，上一次人民币贷款基准利率最大降幅是在1997年10月23日，当时央行下调人民币贷款基准利率144个基点，人民币存款基准利率180个基点；为央行9年(1999年)以来人民币存款基准利率最大降幅，上一次人民币存款基准利率最大降幅是在1999年，央行下调人民币存款基准利