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煤炭企业信息化效应的期权价值.pdf
第33卷第6期 煤 炭 学 报 V01．33No．6
OFCHINACOAL June2008
2008年6月 JOURNAL SOCIETY
文章编号：0253-9993(2008)06-0717—04
煤炭企业信息化效应的期权价值
汪 莹，谭章禄
(中国矿业大学(北京)煤炭资源与安全开采国家重点实验室，北京100083)
摘要：基于对实物期权理论和煤炭企业信息化建设特性及其产生效应特性的认识，提出并具体
分析了煤炭企业信息化建设效应所蕴涵的期权价值．通过算例设计对煤炭企业信息化所蕴涵的期
权价值效应进行了估算，并指出通过期权价值的评价可以全面反映煤炭企业信息化效应的基本素
质与弹性价值，最后对煤炭企业信息化所蕴含的期权价值进行归结．
关键词：煤炭企业信息化；实物期权；效应
中图分类号：F407．21 文献标识码：A
valueofcoal informalizationeffect
Option enterprise
WANG
Ying，TANZhang—lu
Resourcesand and
(State研LaboratoryofCoal SafeMining，ChinaUniversityofMiningTechnology(Beijing)，Beijing100083，China)
onthe real andthecharacteristicsofcoal
Abstract：Based
knowledgeoptiontheory enterprise
ofreal in effectofcoal informalizationwas calcula—
value the
effect，the optionimplied enterprise revealed．Through
tion thevalueofreal incoal informalizationeffect
design，estimatedquantitatively optionimplied enterprise apply—
B—S modeloffinancial outandconcludedthevalueofreal in
ing pricing option．Finally，pointed optionimplied
coal informalizationeffect
enterprise completely．
words：coal
Key enterpriseinformalization；realoption；effect
煤炭企业信息化建设并不是一项普通的投资，其大部分价值不会立刻从该项投资本身直接显现出来，
而是逐步间接地反映在后续的经营活动当中．基于对实物期权理论的认识，笔者认为煤炭企业信息化建设
的上述特性使得其蕴涵着期权价值．
1实物期权的内涵
实物期权(RealOptions)的概念最初是由Stewart
投资方案产生的现金流量所创造的利润来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会(增
长机会)的选择‘11．实物期权也是将现代金融领域中的金融期权定价理论应用于实物投资决策的分析方
法和技术．目前，有关研究将实物期权的种类和内容
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