新兴经济体的风险升级.pdfVIP

廉价资金掩盖了新兴市场国家存在的结构性缺陷。尽管退 出QE的背景使美欧增长前景好转，但传导至新兴经济体从而 实现出口改善则是一个缓慢的过程 ，且全球经济再平衡进程的 推进导致发达经济体进 口需求弹性下降，新兴经济体出口优势 减弱 。尤其是从2014年起 ，美联储启动退 出QE程序 ，经济增 长放缓、全球金融状况收紧直接对新兴经济体形成抽血 ，出现 了严重的资本外流和货币贬值现象。 无奈 ，那些经常账户赤字较大、对外融资依赖程度高的国 家开始 以加息应对资本外流和本币贬值 ，今年 1月份 以来 ，巴 西央行加息50个基点至10．5％，印度央行加息25个基点至8％， 士耳其央行将 隔夜贷款利率从7．75％大幅上调至12％，南非央 行加息5O个基点至5．5％。 然而 ，加息也许并不是应对资本流动风险、对本 国资产形 宏 观 成保护的最好措施。以泰 国为例，根据瑞穗证券的数据 ，外国