论医院财务管理 第四章.pptVIP

在固定股利额的股利分配政策下，即Dt的值为 一个固定金额时，普通股成本的计算方法与优 先股成本的计算方法相同。 当股利以一个固定比率G递增时，假设股票发行 价为P元/股，筹资费率F，预计第1年年末每股 股利为D1，以后每年股利增长G（增长率），则 有： 方法二：资本资产定价模型法 按照资本资产定价模型法，普通股成本的计算公式为： KS=Rf +β×（Rm—Rf） 式中：Rf ——无风险报酬率；βj——股票的β系数； Rm——平均风险股票必要报酬率； 此外，还可以用风险溢价法确定普通股资本成 本。根据风险越大，要求的报酬率越高的原 理，普通股股东承担的风险一般大于债券投资 者，因而可根据债券收益率加上一定的风险溢 价计算普通股资本成本。用公式表示为： KS=Kb+R 式中：Kb----债券投资收益率； R----股东要求的风险溢价 风险溢价R的大小可以凭经验估计。一般认为风险溢价多处在3%—5%。当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较低，在3%左右，但市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高，在5%左右；而在通常情况下，常常采用4%的平均风险溢价。 3.留存收益成本 留存收益实质上是股东对医院的再投资。医院 使用留存收益是以失去投资于外部的报酬为代 价的。它要求与普通股获得等价的报酬。其成 本确定方法与普通股相似，所不同