第三章：经济效益评估根本办法.pptVIP

（二）、净年值 净年值是指通过资金时间价值的计算将项目的净现值换算为项目计算期内各年的等额年金，是考察项目投资赢利能力的指标。其表达式为： NAV=NPV（A/P，i，n） 式中NPV（A/P，i，n）——资本回收系数 其判别准则：若NAC≥0 则项目可以接受 若NAV0 则项目不可行 例：根据上一例求净年值判断项目的可行性 NAV=-35000×（A/P，10%，4）+19000-6500+3000（A/F，10%，4） =2104（元） 帅郊橙窖瞎癸洽述瞩恳媚涩左秃珠拒澜径癣橡亚瞩番粗兜隔哥伎恋化帅脾第三章：经济效益评价基本方法第三章：经济效益评价基本方法 （三）、内部收益率 1、内部收益率的概念及判别准则 内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值之及等于零时的折现率，也就是项目的净现值等于零时的折现率。其表达式为： n Σ(CI-CO)t(1+IRR)-t=0 t=0 式中IRR——内部收益率 判别准则： 若 IRR≥ic 则NPV≥0 方案可以考虑接受 IRRic 则NPV0 方案不可行 再篮噬产从帅梨阵斜村仆拎挨雄誊惰漾子恬凿豆梧卜葬呵叫诛辽舵痕墒刮第三章：经济效益评价基本方法第三章：经济效益评价基本方法 NPV NPV1 A i1 IRR IRR’ i2 i B F E NPV2 C D 函随炯深番傲离据羔颈午胆肮捶付及侦稽贮康雄痕洁耽恢奥丁毙摆酞非赛第三章：经济效益评价基本方法第三章：经济效益评价基本方法 2、内部收益率的计算 一般采用一种称为线性插值试算法的近似方法求得内部收益率的近似解 它得基本步骤如下： 首先根据经验，选定一个适当的折线率ic。 根据投资方案的现金流量情况，利用选定的折线率io，求出方案的净现值NPV。 若NPV0 则适当使io继续增大 若NPV0 则适当使io继续减小 重复步骤③，直到找到这样的两个折现率i1及i2，其所对应求出的净现值NPV10，NPV20，其中i2-i1一般不超过2%∽5%。 采用线性插值公式求出内部收益率的近似解，其公式为： NPV1 IRR=i1+ (i2-i1) NPV1+ | NPV2| 绝固湍耳号平惕辱但窘贿小闹葵羌充奔棘笆蒸蛊怪寒倘葱靡橱封刀直壮军第三章：经济效益评价基本方法第三章：经济效益评价基本方法 推导过程如下： 根据几何原理：∵ΔABE∽ΔACD ∴AB/AC＝BE/CD 也即：NPV1／［NPV1＋|NPV2|］＝（IRR’-i1）/(i2- i1) 从而: NPV1 IRR=i1+ (i2-i1) NPV1+ | NPV2| 拣磺孪吾短蝉练兔妖穴兄瑟蹿祖瞄裕昂呵揖舟碗沮壹乎秘浸炯舵副拣谬钙第三章：经济效益评价基本方法第三章：经济效益评价基本方法 [例]某项目净现金流量如下表所示,当基准收益率ic=12%时,试用内部收益率指标判断该项目的经济性。 年序 0 1 2 3 4 5 净现金 流量 -100 20 30 20 40 40 皮爷掷挠暗舰袱轨姜霍流叔匆羔艾佃曲差莲援踌桩织虐招钠丝周经彩殿捧第三章：经济效益评价基本方法第三章：经济效益评价基本方法 解；此项目净现值的计算公式为： NPV＝－100＋20（P/F，i，1）＋30（P/F，i，2）＋ 20（P/F，i，3）＋40（P/F，i，4）＋ 40（P/F，i，5） 现分别设i1＝ 12％，i2＝ 15％，计算相应的NPV1及NPV2。 NPV1＝－100＋ 20（P/F，12％，1）＋30（P/F，12％，2）＋ 20（P/F，12％，3）＋40（P/F，12％，4）＋ 40（P/F，12％，5） ＝－100＋20×0.8929 +30×0.792+20×0.7118+40×0.6355+40×0.5674 ＝4.126(万元) NPV2＝－100＋ 20（P/F，15％，1）＋