报道涉及的宏观经济数据包括cpippi新增贷款进口及出口这5个.docVIP

三驾马车动力仍弱 政策放松搞活微观 2013年4月·宏观数据预测 2013年5月2日 预测机构：交通银行金融研究中心 (BFRC) 联系方式：021 预测人员： 连 平（首席经济学家） 周昆平（副总经理） 唐建伟（高级宏观分析师） 鄂永健（高级研究员） 王宇雯（研究员） 陈鹄飞（研究员） CPI （当月同比，%） 预测数值 2.2 预测依据 根据商务部公布数据，2013年4月份以来，受到H7N9禽流感的冲击，食用农产品中肉类、白条鸡、鸡蛋等价格出现持续回落，而同期，蔬菜及粮食价格则出现小幅回升。综合预计本月食品价格环比与上月相比略有回落。同时，考虑近期房地产新政可能导致部分住房购买需求转向租赁市场从而推高房租价格，但由于本月下旬国内成品油价经历一次较大幅度下调，因此综合预计本月非食品价格同比涨幅与比上月相比基本持平（预计同比为1.8%）。再加上本月翘尾因素相比上月小幅回升0.07个百分点。综合以上原因，初步判断4月份CPI同比涨幅可能在2.2%左右，相比上月有小幅回升。 未来趋势判断及原因 一季度CPI同比增长2.4%，比去年四季度回升0.3个百分点，印证了我们从物价运行周期角度对2013年CPI同比已经开始酝酿新的上升周期的判断。但考虑到目前国内经济增速回升仍显乏力以及公务消费限令、禽流感疫情等非预期因素对食品价格的下拉作用，上半年国内物价可能不会明显上涨，通胀压力并不明显。因此我们也将全年CPI同比涨幅的预测由此前的3-3.5%下调至2.8%左右。 数据来源：CEIC，交行金研中心 PPI （当月同比，%） 预测数值 -2.1 预测依据 商务部重点监测4月份生产资料价格小幅下降。受国际经济弱复苏影响，2月下旬以来的CRB现货综合指数与国际油价表现以下行为主，4月下旬略有反弹，国内橡胶、有色金属与能源价格跌幅因此略有收窄，国内油价已在3、4月连续两次下调；不过建材价格在房地产等投资拉动下持续上升。3月国内制造业PMI购进价格指数继续回落至50.6，一季度低于预期的工业生产与消费数据显示PPI回升仍具压力。综合预计，4月份PPI环比较上月略有下降，同比下降0.2个百分点，约为-2.1%。 未来趋势判断及原因 受全球经济弱复苏影响，短期国内PPI将持续面临输入性紧缩与弱需求的双重压力；持续走弱的国际油价也使得国内油价在成品油价形成新机制下与之同步下降。随着美国经济有所企稳、国内需求逐步转好、国内外流动性较为宽松等积极因素作用的显现，年内PPI回升依然可期，不过同比增速由负转正的时点可能推延至三季度。 数据来源：CEIC，交行金研中心 进口 （当月同比，%） 预测数值 13 预测依据 二季度是企业传统的开工旺季叠加去年同期的低基数效应，推动4月进口同比增速继续保持增长。同时考虑到今年一季度进口高新技术产品同比27%的超水平增速，我们认为，在近期人民币持续升值的大环境下，不排除海外资本通过进口用人民币在国内付款的方式将资金留存国内，预计4月“体积小、重量轻、价值高的电子和高新技术产品”的进口规模仍将超水平增长，进而整体推高4月进口增速继续稳固在两位数的高位水平。 未来趋势判断及原因 随着微观企业主体进口需求的恢复性增长，以及国内固定资产投资累计同比的继续回升，未来数月我国的进口需求仍将保持较高增速。同时，在国家外贸再平衡战略的推动下，未来政府将进一步完善进口政策，扩大能源资源、先进技术设备、关键零部件和国内有需求的消费品进口，推动对外贸易平衡发展。此外，在美元小幅走强带动国际大宗商品价格震荡下行的大背景下，未来进口方面可能出现量增价平的格局。整体预计全年进口同比增速将为10%左右。 数据来源：CEIC，交行金研中心 出口 （当月同比，%） 预测数值 12 预测依据 从近期调研的分航线货运情况看，虽然当前欧线需求疲弱，对出口形成拖累，但美线整体保持弱复苏态势，东盟航线则保持稳定增长。4月整体出口货量保持平稳，货量环比3月仍在增长。从我们分区域的出口增速测算结果看，4月份中国对美国和东盟同比仍将继续保持增长，对欧出口跌幅将小幅收窄，对新兴市场的出口增速则有望进一步走强，整体预计4月当月出口同比增速为12%。 未来趋势判断及原因 从今年广交会的参会厂商和新订单增长统计数据看，虽然欧盟市场的新订单增长依然低迷，但来自美国市场的出口需求明显好于去年，而源自拉美等新兴市场的出口需求则表现强劲。整体预计，自二季度起美国经济仍将持续复苏，中国外贸发展面临的国内外环境也比去年有所改善，但制约因素错综复杂，挑战和压力仍然较大。如果外部环境不发生大的变化，2013年全年