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监管新规之后的商业银行同业业务转型 杨海平 (北京大学光华管理学院博士后流动站 北京 100871) 近年来，层出不穷的产品创新、日益繁复的 四条对同业代付业务作出了规范，将同业代付 交易结构，使得同业业务从沉睡在资产负债表一 限定在跨境贸易项下，终止了以往利用同业代 隅的小角色变成一个可以左右商业银行资产负 付隐匿信贷业务的可能。二是 127号文第五条 债表的魔法师。这种现象引起了监管部门的警 对买入返售的标的资产进行了限制。要求买入 觉。以127号文为核心的同业新规的落地，开启 返售的金融资产只能是标准化资产，终止了买 了同业业务转型的大幕。笔者认为，在新规的引 人返售类非标业务的扩张。三是 127号文第六 领下，商业银行同业业务将以非标业务的标准化 条将金融机构直接购买或者委托其他金融机构 及进一步结构化为切人点、以会计处理与风险计 购买同业金融资产的行为界定为同业投资，业 提规范化为着力点、以经营主体的专营化为支撑 界专家认为，目前正在流行的委托定向投资有 点、以风险管理的精细化为关键点、以战略功能 可能据此人表。四是 127号文第七条规定金融 的科学化为落脚点进行大幅度的调整。不论愿意 机构开展买人返售 (卖出回购)和同业投资业 与否，不论被动接受还是主动出击，商业银行同 务，不得接受和提供任何直接或间接、显性或隐 业业务的新时代已然来I临。 性的第三方金融机构信用担保，国家另有规定 北 切入点：非标业务的标准化与进一步结构化 的除外。以往很多非标业务都是通过引入第三 右 对同业业务那些复杂的产品和交易结构抽 方金融机构，然后由提供融资项 目的银行进行 金 丝剥茧，追根溯源，其初始的目的不难发现。从 兜底式的暗保，从而将信贷资产粉饰为同业资 融 负债端看，经过辗转腾挪，同业存款可以变为普 产。该条内容对此类业务无异于釜底抽薪。 通存款，这样的腾挪有助于商业银行满足存贷 非标业务的标准化是监管部门的意图，也 Z 0 比的要求。而且，大量吸收同业存款，就为资产 是业务转型的切入点。商业银行原有的非标资 _ 一 I m 方的应用提供了空间。从资产端看，通过辗转腾 产实际上很难直接置换为标准化资产，最好的 Z 11 挪可以将普通的信贷资产变化为同业资产，不 结果是这些非标资产到期 自然结清，商业银行 》 仅能够逃避信贷规模与存贷款监管，而且对商 以同业资金购买债券等标准化资产 ，增强流动 Z n m 业银行的利润和资产规模提升有明显的效果。 性。除此之外 ，商业银行非标资产可以通过资产 c一 0 C 实际上，商业银行同业业务所谓的创新主 证券化转出，这取决于商业银行本身的资质以 要集中在资产端对信贷资产的隐匿。就这方面 及非标资产本身的风险特征。如果上述方案不 而言，先后经历了传统的银信合作、票据回购、 可行，非标业务只能转为其他投资类科 目。 56 同业代付、非标理财、委托定向投资、买入返售 买人返售标的资产的标准化，丙方业务的叫 等发展阶段。在文件出台之后，依然存在信用挂 停，抽屉协议的取消，抽离了以往复杂交易结构 钩收益互换产品(TRS)、T+D模式、买人转售、定 中赖以构建的主要因素。在此之后，一些