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经济成长中的金融发展与产业进化 赵志华 (中国人民银行太原中心支行 太原 030001) 内容摘要：金融发展与产业进化一直以来就是经济学探讨的热门话题。国际金融危机后，世界各国 对它们赋予了新的含义，重新诠释了二者的作用机制。在金融内生化的理论支持下，中国产业进化和金 融发展得到巨大进步，但金融发展的 “转轨 +新兴”特征和产业进化的粗放特征相结合，导致二者协同效 应发挥还不充分。因此，需要进一步完善我国的金融体系，通过制度供给和环境优化提升金融发展的内 生动力，促进产业结构的优化升级和经济增长。 关键词 ：金融发展 产业进化 作用机制 中图分类号：F830．2 文献标识码：A 文章编号：1003—7977(2014)10—0019—04 一 、 金融发展对产业进化的作用机制：理论 的经济增长率： 分析 g=A s一6 (5) 国际金融危机促进了学者们对产业与金融 从式(5)可以看出，金融发展可通过以下两 作用机制的重新审视和研究。本文遵循金融内 个渠道影响经济：一是提高储蓄投资转化率 ， 生化的思路，运用内生化增长模型——AK模型 广义地讲， 可以说明包括劳动力和资本在内的 解释金融发展对经济增长的作用机制，并将其 要素增长和转化。二是提高资本边际生产率A，促 延伸至金融支持产业发展的研究。 进技术进步，从而推动产业发展和经济增长。 根据AK模型，一国的总产出是广义资本 对于前者，金融机构不断增加 ，金融工具和 的线性函数①，由技术水平和资本决定： 产品不断创新所表现的金融发展会强化金融中 即 =AK (1) 介间的竞争并提高其运营效率 ，使之更为迅速 其中，A表示为资本边际生产率，或称为技 有效地动员社会各种闲散资金 ，改变储蓄率或 术系数，代表技术进步的作用。 者将储蓄在不同产业之间进行重新配置，对资 假设人 口数量不变，某企业生产一种产品 本积累和配置产生影响，进而影响产业进化。这 用于消费或投资，而用于投资的折旧率为 6，则 种机制可表示为金融发展一储蓄和投资一资金 北方金融 ＼N0RTHE翌 曼善m莹RN 总投资水平为： 流量结构一要素分配结构一资金存量结构一影 JK+厂(1—6)K (2) 响产业结构。后者说明的是金融可以通过影响 在不考虑开放因素，而且没有政府的条件 资本边际生产率对产业发展发挥作用。也就是 下 ，当社会总储蓄 s|l与社会总投资 相等时经 说金融发展改变技术创新效率，即通过对技术 济达到均衡。因为金融中介承担着储蓄——投 进步间接地影响产业结构调整。这种机制表现 资的转化任务，扣除转化成本后，储蓄一投资的 在通过金融的资金导向、分散风险等功能，促使 转化率为 ，那么，有 资金向着高收益、高风险、高附加值的部门和创 中S=It (3) 新项 目流动，带动包括人力资本在 内的社会资 根据AK模型，t+l期的经济增长率为 源的合理配置，进而提高资本的边际效率，产业 ( 厂Y~／Y,=fKc+】一K~)／Kt (4) 结构得以调整。 将式 (2)、式 (3)带人 (4)，去掉 t，可得稳定 具体来看，第一 ，金融的资金集聚效应可促 ①这里的资本包括了实物资本和代表技术进步的智力资本，技术进步被纳入 了广义的资本中，也就是说并没有将 技术进步与资本积累进行本质区分。 北方金融 ／蚕THE要 兰兰nm童RNAr 进技术进步，推动产业优化升级。在高