推荐01期货市场教程第一章.ppt

* * * * * * * 随机漫步理论 是以有效市场理论为前题。Paul? kutna于1964年提出.解释商品期货的短期价格行为,多数是从随机性理论出发的. 期货价格变动在短期是随机的，不可预测的，利用历史价格资料进行技术分析是不可靠的。 在每一利多消息出现时，并非每个交易者都会买进；反之，也并非在利空消息时每个交易者都会卖出。这就是随机性市场的特征。 套利型保值中的期货价格理论 传统观点，套期保值交易是通过由投机者承担风险来使保值者回避风险。---风险规避型套期保值。 Working Holbrook认为，套期保值的核心并不在于能否消除价格风险，而是能够通过寻找基差(Basis)方面的变化或预期基差的变化来牟取利润。因此，套期保值首先是一种套期图利(Spreading)行为，是投机的另一种形式，它不是投机于价格，而是投机于基差。---基差逐利型套期保值。 萨缪尔森的商品期货价格理论 提出商品期货“票据”概念，区别了期货和远期现货，确立了“标准化期货合约”的范畴。 期货市场具有稳定价格或称“价格熨平”的功能，及风险分散的功能。 威廉姆斯的隐性借贷市场理论 该理论认为期货市场实质上是一种隐性的商品借贷市场(Implicit Loan Market) 期货市场降低交易成本、转换成本和短缺成本的功能。 期货市场价格构成 1、商品期货市场价格构成要素： 商品生产成本 期货交易成本（佣金和交易手续费、保证金利息） 商品期货流通费用（商品运杂费和保管费） 预期利润 2、金融期货市场价格构成要素 外汇期货市场的价格构成（外币的数量—货币成本、期货交易成本和预期收益 利率期货的价格构成（国债发行价格、期货交易成本和预期收益） 股票价格指数期货的价格构成（现金设定价格、期货交易成本和预期收益） 名词解释『一』 开盘 当天成交的第一笔的价格.由集合竟价产生. 涨跌 相对于前一天的结算价的上涨或下跌的绝对值, 涨红色, 跌绿色. 最高 截止目前最新价格, 当天最高的成交价格. 最低 截止目前最新价格, 当天最低的成交价格. 卖量 当前卖方申报的未成交数 卖出 当前卖出方的最低报价. 买量 当前买方申报的未成交数 买入 当前买进方的最高报价. 现手 最近一次成交的数量 名词解释『二』 总持 当前合约的未平仓合约数, 国内是双向计算的. 总手 截止当前, 合约当天的成交量的总和. 结算价 当天全部成交价格的按数量加权平均价. 成交 最新价. 换手 指 成交量/总持仓量的值 量比 是当时成交量与前五天同时段平均成交量的比值. 委比 委比=（委买手数-委卖手数）/(委买手数+委卖手数)*100。其中, 委买手数是现在委托买入上三档的手数；委卖手数现在委托卖出下三档的手数。 当委比数值为正值时, 表示买方的量的需求比卖方大, 供不应求, 价格上涨的几率自然就比较大；而当委比数值为负值时, 表示卖方的量的需求比买方大, 供过于求, 则价格就有下跌的趋势。 复习思考题 国际期货市场是怎样产生的？ 什么是期货合约、期货交易、期货市场？ 期货交易与现货交易远期交易的区别联系？ 期货交易的基本特征？ 国际期货市场的发展趋势有什么特点？ 本周期货市场（品种）动向。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 1.公开性。期货价格及时向公众披露，从而能够迅速地传递到现货市场。 2. 连续性。期货合约是标准化合约，转手极为便利，因此能不断地生成期货价格，进而连续不断地反映供求变化。 3. 预测性。期货价格是众多的交易者对未来供求状况的预期的反映，这些交易者是生产商、加工商、贸易商或者投机者。由大量这样的交易者集中在场内公开竞价形成的期货价格，就较为客观地反映出了未来的供求关系和价格变动趋势。 4. 权威性。基于以上3个特点，期货价格被视为一种权威价格。期货价格不仅能够指导实际生产和经营活动，还被作为现货交易的定价基准。例如，大宗商品的国际贸易采取“期货价格＋升贴水”的定价方式，就体现了期货价格的权威性。 现实的市场经济发展已充分证明，期货市场发现价格的基本功能在很大程度上弥补了现货市场的缺陷，推动了价格体系的完善，促进了市场经济的发展。 二、期货市场的作用 （一）期货市场的发展有助于现货市场的完善 （二）期货市场的发展有利于企业的生产经营 （三）期货市场的发展有利于国民经济的稳定，有助于政府的宏观决策 （四）期货市场的发展有助于增强在国际价格形成中的主导权 第四节 中外期货市场概况 一、国际期货市场 （一）总体运行态势 从目前全球各区域期货和期权交易量来看，以欧美为代表的西方国家和地区的交易量出现明显下滑，以巴西、俄罗斯、印度和中国“金砖四国”为代表的新兴市场国家的交易量上升势头显著。北美期货和期权市