现金流量评估与风险分析-必读.pptVIP

Copyright ? 滄海書局 第十一章 現金流量評估與風險分析 * 不同年限的投資方案與通貨膨脹的處理 實例計算：甲方案的NPV已知為35.24，年限為3年，資金成本為10%，因此，甲方案的EAA可用下圖表示： Copyright ? 滄海書局 第十一章 現金流量評估與風險分析 * 不同年限的投資方案與通貨膨脹的處理 乙方案的NPV為33.46，年限2年，資金成本為10%，乙方案的EAA可用下圖表示： Copyright ? 滄海書局 第十一章 現金流量評估與風險分析 * 不同年限的投資方案與通貨膨脹的處理 決策：由於 乙方案的EAA乙為19.28，大於 甲方案的EAA甲為14.17， 因此我們應接受乙方案 此一結論與重置鏈法完全相同。 Copyright ? 滄海書局 第十一章 現金流量評估與風險分析 * 不同年限的投資方案與通貨膨脹的處理 二、通貨膨脹的處理 投資方案之淨現值的評估公式是： Copyright ? 滄海書局 第十一章 現金流量評估與風險分析 * 不同年限的投資方案與通貨膨脹的處理 未來的通貨膨脹對上式的分子與分母的影響如下： 對分子 (即現金流量) 的影響：現金流量必須針對未來的通貨膨脹予以反應與調整。 對分母 (即折現率) 的影響：若通貨膨脹率發生變動，則無風險利率也將變動；無風險利率若變動，則負債與權益證券的成本也會跟著變動，最後企業的加權平均的