2.80关口需打持久战.PDFVIP

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2017-10-22 发布于上海
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2.80关口需打持久战

证券研究报告/债券研究/债券定价债券定价日期：2016 年7 月20 日 2.80 关口需打持久战 ■ ——16 附息国债14 （续发）发行点评 ■ 分析师：胡月晓 Tel ：021 胡月晓 E-mail ：huyuexiao@ 本期债券招标结果 SAC 证书编号： S0870510120021 huyuexiao@ 债券简称 16 附息国债14 （续发）债券代码 160014X.IB 研究助理：陈彦利发行总额（亿元） 330 Tel ：021 期限(年) 7 E-mail ：chenyanli@ 票息类别固定利率 SAC 证书编号： S0870115080012 年付息次数（次） 1 招标方式混合式招标标的价格招标时间 2016-7-20 中标价格/利率（%） 2.77 认购倍数 4.48 发行点评 1. 上半年成绩单交出，喜忧参半整体平稳上半年重要经济数据悉数出炉。工业、消费稳中回升，固定资产投资受房地产增长乏力拖累继续下滑，基建持续发力托底投资，而民间投资下降势头不变，持续萎靡。上半年GDP 增速为6.7%，一二季度均持平于6.7%。经济走势整体平稳，呈现出“底部徘徊，有限复苏” 的格局，L 型形态也更加凸显。 2. MLF 到期叠加缴税，资金边际小幅收紧进入中下旬以后，在MLF 大量到期以及缴税的双重扰动下，资金边际小幅收紧。鉴于此央行一方面在公开市场延续着小幅净投放，而另一方面也及时续作了2270 亿元的MLF 。另外央行还将于周四开展3 个月500 亿元的国库定存招标，助力流动性。预计待缴税因素消除后，资金面将重归平稳，当前的阶段性波动也勿需过分担忧。 3. 任性买买买，新债备受追捧