景区志在提升人均消费山下力求跨越式发展.PDF

2015 年 06 月 01 日 买入（上调） 证券研究报告·公司调研报告 当前价：22.13 元 黄山旅游 （600054 ）休闲服务 目标价：30 元 景区志在提升人均消费 山下力求跨越式发展 投资要点 西南证券研究发展中心  事件：日前，我们来到公司总部，进行了实地调研并与公司高管就公司经营现 分析师：潘红敏 状与未来发展战略等进行了交流与沟通。 执业证号：S1250511110001 电话：010  山上山下共举、传统新兴合力：黄山旅游去年接待游客297 万人，实现营收14.89 邮箱：phm@ 亿元，同增15.13%；净利润2.09 亿元，同增45.50%。公司现阶段经营思路是： 做好做强景区、索道、酒店、旅行社四大传统业务板块，发力电商、徽菜、物 相对指数表现 流等相关新兴板块。 沪深300 黄山旅游 150%  山上景区提升品质，提高人均消费。考虑到相关政策影响，公司山上景区致力 100% 提升品质，从而提高人均消费，增厚公司业绩。1）改建后的玉屏索道预计下月 初运营，运力将从1000人/次提升至2400 人/次，同时将索道价格提升至90 元； 50% 2 ）目前山上人均消费仅400 元左右，西海饭店经改造后房价将提高200 元/间。 0% 公司希望努力将人均支出提升至500 元左右。3 ）引导游客四季游山，均衡旺季 14-6 14-8 14-10 14-12 15-2 15-4 -50% 和淡季。 数据来源：西南证券  跳出景区求跨越式发展：具体措施包括但不限于以下几方面：1）资本运作：做 好定增；2 ）品牌管理技术输出：公司已托管江西灵山索道，不排除将来参股乃 基础数据 至控股的可能；3 ）途马网正探索由服务功能和管理功能向经营功能拓展，包括 总股本(亿股) 4.71 与科大讯飞合作，筹备运作旅游商务网站，并将着手整合相关资源。4 ）做大徽 流通A 股(亿股) 1.18 菜板块，争取3 年-4 年新三板上市。5 ）股权激励方面，竞争性的业务板块激励 52 周内股价区间(元) 11.3-24.33 总市值(亿元) 104.31 方案已经制定出来。