保障房项目建设与金融支持理论机制与政策选择-中国银行业监督.PDFVIP

2015 年第10 期 37 保障房项目建设与金融支持 理论机制与政策选择* ： ——基于内生增长和乘数效应的双重视角 顾海峰　韩　阳1 摘要：保障房项目建设关系到经济发展与社会和谐。保障房项目建设必须依赖金融体系的 高效支持。本文基于内生增长与乘数效应的双重视角，分析了保障房项目建设的金融支持机理； 在此基础上，构建了保障房项目建设的金融支持体系，并以此为依据，从供给与需求两个层面 设计了保障房项目建设的金融支持政策。研究表明，在内生增长下，金融体系发展程度对保障 房项目发展具有显著的正向支持作用；在乘数效应下，金融体系促使保障房项目的投入- 产出 规模形成投资乘数效应，从而推动保障房项目的发展。本文的上述论点将为高效发挥金融体系 对于我国保障房项目建设的金融支持效能，指导我国保障房项目建设的科学化实践，提供重要 的理论指导与政策参考。 关键词：保障房；金融支持；内生增长；乘数效应 一、引言 我国城市土地资源的稀缺性制约了商品房的供给规模，而居民对商品房的需求却在不断增 加，导致商品房供需关系严重失衡，商品房价格快速上涨，在东部发达城市尤为明显。商品房 1 顾海峰，金融学博士后，研究员，博士生导师 （副），东华大学旭日工商管理学院；韩阳，经济学研究生， 东华大学。作者感谢匿名审稿人意见，文责自负。 * 本文为国家社会科学基金项目 （13BGL041）。 保障房项目建设与金融支持：理论机制与政策选择 总第 期 38 46 价格的上涨给城市居民带来了很大的住房压力，特别是中、低收入家庭等特殊群体，为此，我 国推出了保障房制度。保障房是指，政府按照分类保障的建设标准、销售价格或租金标准，提 供给限定的供应对象的具有社会保障性质的住房。目前，我国住房保障体系主要包括四个部分: 经济适用房、廉租房、限价房和政策性公共租赁房 （陆君平和糜云，2011 ）。 不同于保障房制度，商品房制度是建立在市场化机制基础上的一种制度安排。商品房项目 开发建设的主体是企业法人，由企业法人进行市场化运作，以实现企业法人在商品房项目开发 建设中的利润最大化为目标。而保障房项目开发建设的主体则是政府，项目开发建设的主要目 标是实现成本收益的盈亏平衡，并非为了盈利。因此，保障房价格通常会低于商品房市场价格。 在房产交易中，保障房的产权交易存在制约性，在金融资源的市场化配置环境下处于相对弱势 地位。如何有效发挥金融体系对保障房项目建设的支持，是本文讨论的主要问题。 对保障房项目建设的金融支持问题的研究，国外起步较早。Mark （1990）研究了美、英、德、 日等13 国的制度，认为有效的住房金融体系必须有足够资金提供稳定的长期贷款。Galster （1997）通过研究政策性住房金融的补贴效率，提出由于子市场具有有效的反应能力，所以对 需求方的补贴要比对供给方的补贴更为有效。Murray （1980）和Yue-chin （1998）主要研究了 税收政策效果以及住房金融政策，认为税收优惠的政策对于保障房项目的成功运作具有重大意 义。相对而言，国内的研究起步较晚，主要在以下四个方面。一是保障房制度的国际比较及借鉴。 汪利娜 （2011 ）、巴曙松等 （2011 ）、韦颜秋等 （2013 ）、冯辉 （2013 ）等通过对美国政策性住 宅制度的对比分析认为，通过建立封闭性政策性住宅金融体系、加大财政与金融政策支持、从 供给和需求两个角度推进融资机制创新等路径，有助于完善我国保障房制度。二是保障房项目 的投融资机制。夏丹 （2012 ）、陈华等 （2012 ）的研究认为，制约我国保障房项目建设规模与 进程的主要瓶颈，是资金投入不足及融资渠道有限，鉴此，商业银行应顺势而为，给予保障房 项目建设以合理支持，并应将PPP 模式引入保障房项目建设；陈健等 （2012 ）采用Hansen 面 板门槛模型，对