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受益价格回升 单季业绩改善 证券研究报告 2016 年 10 月 28 日 公司研究——季报点评 事件：金钼股份发布 2016 年三季报，公司实现营业收入 76.99 亿元，同比增加 1.51%；归属于上市公司股东的净利润亏损 金钼股份 （601958.sh） 0.35 亿元，同比由盈转亏；基本每股收益亏损 0.011 元。公司发布 2016 年净利润可能为亏损或者同比发生重大变动的警示。 买入 增持 持有 卖出 点评： 上次评级：持有，2016.9.7  受益价格回升 单季业绩改善。2015 年在国内钼价跌破现金成本后，2016 年钼价有所回升，一方面是受成本支撑的影响， 另一方面与国内钼企限产保价有关。虽然价格有所反弹，但是与 2015 年同期相比钼产业链价格跌幅依然可观。2016 年 范海波 CFA，行业分析师 前三季度，钼精矿、氧化钼、钼铁、四钼酸铵的跌幅分别为 9%、8%、4%、11%。价格下跌导致公司毛利率下滑，毛利 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 率同比减少 0.68 个百分点至 2.79%。从三季度单季业绩看，由于价格的环比回升，公司业绩有所改善，营业收入环比回 邮 箱：fanhaibo@ 升 2%,毛利率环比回升 0.6 个百分点,归母净利润结束了连续两个季度的亏损，实现盈利 6193.57 万元。 吴漪 行业分析师  产品结构调整 公司转型升级。公司的优势是下游深加工，在价格持续下跌的背景下公司进行产品结构调整，低端产品产 执业编号：S1500512110003 量占比下降、下游深加工产品占比增加。2016 年 9 月 7 日，公司与中广核研究院就新型核燃料包壳材料相关技术及成品 联系电话：+86 10 邮 箱：wuyi@ 委托研发达成合作协议，对于促进公司转型升级、产品高端化将具有重大意义。 丁士涛 行业分析师  去产能背景下 行业前景难言乐观。钼的下游是钢铁行业，需求波动与钢铁产量密切相关。受到钢铁价格反弹的影响，国 执业编号：S1500514080001 内粗钢累计产量在 9 月份由负转正，结束了长达 19 个月的下降走势。但是从长期看，中国钢铁行业将在“十三五”期间 联系电话：+86 10 减少产能 1 亿-1.5 亿吨，进而影响钼的需求。我们认为，钼行业前景难言乐观。 邮箱：dingshitao@  盈利预测及评级：预计公司 2016-2018 年 EPS 为 0.02 元、0.06 元、0.08 元，维持“持有”评级。 王伟 行业分析师 执业编号：S1500515070001  风险因素：钼产品价格继续下跌；安全环保或自然灾害相关风险；国内钼企限产保价结束；钢铁行业长期低迷。 联系电话：+86 10 邮箱：wangwei2@ 唐伊辰 研究助理 联系电话：+86 10 邮箱：tangyichen@ 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 公司报告首页财务数据