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第八章 证券组合分析 证券组合、CAPM 复习基本概念 Expectations Variance 风险的衡量 标准差 常常f(x)=1/n 风险是指投资者不能在投资期内获得预期收益而造成损失的可能性，是对期望收益的背离。 对风险的态度 三种形式的投资者效用函数 凹性效用函数（Concave utility function） 表示投资者希望财富越多越好，但财富的增加为投资者带来的边际效用递减（图a线）。具有凹性效用函数的投资者属于风险回避者（risk averser）。 凸性效用函数（Convex utility function） 表示投资者希望财富越多越好，但财富增加为投资者带来的边际效用递增（图b线）。拥有凸性效用函数的投资者属于风险追求者（risk seeker）。 线性效用函数（Linear utility function） 投资者希望财富越多越好，但财富增加为投资者带来的边际效用为一常数（图c线）。凸性效用函数的投资者属于风险中性者(risk neutral investor) 由于效用函数既取决于收益率也取决于风险，投资者的效用函数通常用以下图形来描述： 收益与风险的关系 投资者一般都讨厌投资中带有风险，但在证券投资中，风险又是不可避免的。想要本金绝对安全，回报既丰厚又确定，那简直是不可能的。要使投资者愿意承担一份风险，必须给