周期飞翔,重点推荐地产相关中游化工品.PDFVIP

证券研究报告 基础化工| 行业投资策略 2016 年03 月08 日 周期飞翔，重点推荐地产相关中游化工品 投资评级：推荐 （首次） ——基础化工周期股投资策略I 分析师 杨超0755 投资建议 Email:ychao@ 执业证书编号:S1070512070001 由于房地产去库存和新开工投资间具有明显的反向关系，随着去库存的进 行，预计房地产新开工投资有望增长，从而拉动相关中游化工品的需求。需 余嫄嫄021 求回复叠加社会库存恢复，地产相关中游化工品价格有望迎来小阳春，重点 Email:yuyy@ 关注纯碱玻璃，PVC ，MDI ，尤其是纯碱玻璃产业链。首推金晶科技，重 执业证书编号:S1070512120001 点推荐三友化工，鸿达兴业，中泰化学，万华化学。 重点推荐公司盈利预测 要点 EPS PE 股票名称 14A 15E 14A 15E  房地产去库存，投资需求有望恢复：2015 年以来，房地产利好政策频 金晶科技 -0.14 0.02 -31.08 212.14 出，全国商品房销售持续改善，尤其是一线城市销售火爆，并且有蔓延 三友化工 0.26 0.22 29.93 34.56 到二三线城市的趋势。从数据来看，70 个大中城市房价同比上涨城市 鸿达兴业 0.40 0.60 38.24 25.68 个数明显增加，一二线城市库存下降较为明显。由于房地产去库存和新 中泰化学 0.24 0.01 31.81 1266 万华化学 1.12 0.74 13.19 19.83 开工投资间具有明显的反向关系，随着去库存的进行，预计房地产新开 工投资有望增长，从而拉动相关中游化工品的需求。 行业表现  房地产新增投资增长将为化工相关行业提供投资机会：房地产去库存将 增强房地产开发商的现金流状况，带来房地产新开工面积的增长，进而 40% 增加地方政府土地出让金收入，并为基建投资的增加提供财政保障。房 30% 20% 地产新增投资和地方基建投资的增加都将为产业链的中上游行业注入 10% 增长动力。需求回复叠加社会库存恢复，地产相关中游化工品价格有望 0% -10% 迎来小阳春，重点关注纯碱玻璃，PVC ，MDI ，尤其是纯碱玻璃产业 -20% 链。  纯碱、玻璃供给放缓，房地产拉动需求回升：近两年，纯碱产能增长均 基础化工 沪深300 不到1%，幅度有限，供应吃紧，企业开工率维持在80% 以上，价格走 势触底回升。玻璃产能下滑，2015 年平板玻璃产能下降6%。玻璃生产 数据来源：贝格数据 线的特点是一旦停下来，再恢复成本就会很高。因此玻璃产能一旦停产，