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大宗经纪解决方案与融资（PSF） 衍生品执行与清算 （DEC） 从清算银行的角度来看新原油合约成功的条件 BERTRAND MEYER 公司销售全球副主管 议程 1.一种符合市场趋势的标的 2.价格发现有助于参与者之间转移风险的 3. 交易业务的关键要素：贸易融资 4.从场外/双边交易转向清算的全球市场行动 5.法国巴黎银行经验 2 从清算银行的角度来看新原油合约成功 的条件 1.一种符合市场趋势的标的 3 符合市场需求的基准 石油有许多不同的基准，而每种基准均代表着全球某一特定地区的石油。但是，它们当中大多数均与 三大主要基准之一挂钩。 布伦特混合油-在欧洲ICE交易 • 北海有四个油田，分别为布伦特、Forties、Oseberg 和Ekofisk。单位为1000桶。 • 轻油（美国石油协会燃油比重指数：38.6 ）和低硫油（0.37% 的低硫含量）=对于炼制柴油燃料、中 间馏分油比较理想。 • 水运供应，很容易即可运输至较远的地方 西德克萨斯中质原油-在美国CME NYMEX交易 • 石油通过管道运至库辛和俄克拉荷马州。单位为1000桶 • 极轻油和极低硫油（39.6的美国石油协会燃油比重指数和0.24%的低硫含量）-对炼制汽油来说比较 理想，并且与美国所用的油品一致 • 受陆地包围-船运代价较大 阿曼原油合约-与CME合资的迪拜商业交易所 • 比WTI或者布伦特原油的等级更低- 由来自迪拜、阿曼或阿布扎比的原油构成的一揽子石油。 • 美国石油协会燃油比重指数为31，含硫量为2% （总含硫量0.5%=酸性油-需要清除较多杂质-更高 的腐蚀性） • 位置：从法赫勒出口港进入阿曼湾，然后再运往亚洲市场。 NYMEX WTI （CL）、ICE布伦特（CO）和DME阿曼原油期货的 总持仓量 原油规格、地区需求、币种与政治事件方面的实际差异将会解释这三种指数原油之间的价格和 持仓量差异。 正确基准 新加坡，4月24 日（路透社）-据业内人士称，伊拉克的石油销售公司（SOMO ）已通知其长 期石油买家，它计划本周五通过迪拜商品交易所公开拍卖来出售2百万桶巴士拉轻质原油， 六月装货。  这将是DME有史以来的第一单巴士拉原油销售。  货物在亚洲有固定的目的地，并且只按照伊拉克巴士拉轻质原油6月官方售价（OSP ）的 溢价竟价。 伊拉克将要通过DME拍卖出售6月装货的巴士拉轻质原油-消息来源- RTRS | 通讯社 • 截至今日，亚洲还没有真正的地方性基准，这也是上海原油的动力所在。 • 中国进口商一直在使用ICE布伦特、迪拜掉期和DME阿曼来对冲其实物风险敞口。在大多 数情况下，他们必须将上述两种或三种指数（如ICE布伦特+迪拜EFS）结合起来。  新的上海原油合约的要素之一就是，其分级必须符合亚洲主要炼油厂的需求。 从清算银行的角度来看新原油合约成功 的条件 2.价格发现有助与参与者之间转移风险 7 放大用户群 时间 迟来者：基金，投资者 中国个人与零售投资者 迟来者 商业对冲者与类 似产品交易者 早期用户 行业贸易商 流动性