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国内医用骨科机器人领先者
2016 年11 月04 日
证券研究报告
天 智 航 (834360.OC) 医疗器械与用品行业
评级：增持 首次评级 公司深度研究
市场价格（人民币）： 14.50 元 国内医用骨科机器人领先者
目标价格（人民币）：15.00-16.00 元
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E
已上市流通A 股(百万股) .00 摊薄每股收益(元) -0.100 -0.088 -0.106 0.082 0.192
总市值(百万元) 2,293.14 每股净资产(元) 1.53 1.04 0.94 1.02 1.21
年内股价最高最低(元) 50.00/0.93 每股经营性现金流(元) -1.00 0.26 0.54 -0.01 0.64
沪深300 指数 3354.17 市盈率(倍) 0.00 -12.09 -136.40 176.84 75.56
行业优化市盈率(倍) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
净利润增长率(%) -349.95% -11.22% 20.13% N/A 134.03%
净资产收益率(%) -29.83% -8.49% -11.35% 8.05% 15.86%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 158.15 158.15 158.15 158.15 158.15
49.98 14 来源：公司年报、国金证券研究所
42.84 12
35.70 10
28.56 8 投资逻辑
21.42 6 公司是国内骨科机器人的领先者。公司以医疗机器人为核心，配套系列模块
14.28 4 化智能辅助装备，建设洁净化、数字化、智能化手术环境，提供智能微创手
7.14 4 4 4 4 4 2 术中心整体工程解决方案。目前公司第三代通用型骨科机器人TiRobot 已经
0 0 0 0 0
0.00 1 2 5 8 1 0 完成产品标准制定、通过了医疗器械产品检测、并且通过了国家食品药品监
1 0 0 0 1
5 6 6 6 6
1 1 1 1 1 督管理总局的“创新医疗器械特别审批”，成为目前唯一进入特别审批程序
的手术机器人产品，公司在骨科手术机器人领域的领先地位有望得到进一步
成交金额 天智航 沪深300 的提升和巩固。
医疗机器人有望迎来爆发，公司将显著受益。根据国际机器人联合会
（IFR
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