制浆造纸行业的整合.PDF

制浆造纸行业的整合 费雪国际有限公司总裁 Rod Fisher 图1.如果把制浆 造纸行业看作是 全球性的行业， 则其处在整合的 每二阶段 整合是任何一个行业的最重要的发展趋 2002年12月，A.t. Kearney在《哈佛 额。右边的纵坐标表示的是HHI值，整 势，所有的行业都要经历整合的第一阶 商业评论》周刊上刊登了一篇文章， 合的检测标准。 段或者其它阶段。当有机增长变得过于缓 该文章描述的整合曲线表明了行业成 慢，公司要通过并购才得以快速增长时， 熟与时间的关系是怎么样的（图1） 各行各业随着时间进行演化，作者将 整合就会发生。当公司寻求持续的盈利性 。在该图中，左边的纵坐标表示各行 这个发展过程分为四个阶段：开始、 增长，而他们的市场已经成熟，增长速度 各业的整合度。作者在这里展示的是 规模、集中、平衡和联盟。 回落时，就会观察到这么一个过程。 前三大生产企业所占的百分比市场份 第1阶段 第2阶段 第3阶段 第4阶段 开始阶段 规模阶段 集中阶段 平衡和联盟 新兴市场的主要特征 成功企业投资规模更大以 此阶段的主要特征为增长 市场规模增长很小或者不增长- 当有机增长 为规模小、技术革新 满足快速增长的市场需 速度和技术革新变慢，并 甚至下降，企业要进行整合以维 变得过于缓 快且新兴成功的企业 求。不能一概而论地去预 购成为公司寻求增长越来 持销售并节约成本，在此阶段兼 期大约精确的增长率-也 越重要的手段。随着收购 慢，公司要 投资增速，在这个阶 可能是3%或10%-但是相对 规模小效率低的竞争对 并规模可能极其大，前三甲企业 段前三大企业占总市 的市场份额通常占到70-90%。 通过并购才 于其它增长阶段，此阶段 手，合并别的市场领导企 场份额的10%-30%. 得以快速增 更快。一些并购活动可以 业，集中度加速，前三甲 长时，整合 预期，前三甲企业的集中 企业占有35-70%的市场 度为15-45% 份额。 就会发生 1. HHI -赫芬达尔—赫希曼指数是指一个行业中各市场竞争主体所占行业总收入或总资产百分比的平方和，大于90%。 图2.很明显制浆造纸行业不是全球性地整合 如果将此四阶段模型应用于造纸行业， 我们可以说中国在上世纪90年代末到21 世纪初以及欧洲在20世纪50、60年代都 处于第一阶段的整合。北美和欧洲在20 世纪70、80年代处于第2阶段的整合。 北美在20世纪90年代末和21世纪初进入 第3阶段的整合。并且从2000年代末开 始，北美和欧洲已经进入第4阶段的整 合。但是，纸业市场的领导者达不到模 型中所描述的70-90％的份额。为什么 图3.在北美地区所有纸种增长