软件行业 2009 年第二季度投资策略.PDFVIP

行业跟踪分析报告 2009年 03月 22日 软件行业 2009 年第二季度投资策略 行业评级 前次评级 持有 金融危机影响有限，国内需求决定增长幅度 惠毓伦 计算机/国防行业 首席研究员 行业走势 电话：020 －323 eMail：hyl6@ 软件行业受金融危机影响不是很大 2008 年软件行业收入同比增长 29.80% ，增幅同比高 9.00% ，但环 比有所下降。中国软件行业作为新兴的朝阳行业，在经历了快速增 长之后目前进入稳步增长阶段，全球金融危机导致的经济下滑或衰 退影响已经从 2008 下半年开始传导到软件行业，但从全国统计数据 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 来看，软件行业受到的影响不是很大。 行业指数 -8.37% 8.10% -47.24% 上证综指 -7.16% 8.93% -43.63% 2009 年行业集中度将提高 . 企业特别是中小企业对软件需求减少将使 2009 年增幅继续下降，我 们预计行业整合力度将加大，行业集中度将明提高。2009 年软件行 业将继续增长，但行业增长幅度面临较大不确定性。我们建议重点 关注子行业相对成熟和已经进入快速增长阶段的新兴子行业龙头企 业，这些企业依靠稳健的盈利能力或快速的增长来保证可靠的收益。 2009 年软件出口和外包增长存在较大不确定性 金融危机对离岸外包影响最大，更深刻影响 2009 年上半年会更加明 显的体现出来，但由于多年来我国软件出口和外包处于高速成长期， 2009 年软件出口和外包增长情况情况存在较大不确定性。 行业投资评级和配置 维持软件行业持有的投资评级。 软件行业投资配置：稳健型—用友软件、高成长型—科大讯飞。 投资配置评级：用友软件—买入、科大讯飞—买入。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业跟踪分析报告 目录索引 一、2008年软件收入增速回落 3 （一）软件产业增长情况 3 （二）软件行业集中度仍不高 4 （三）金融危机影响显现，行业增幅减缓 4 二、2009年行业集中度将提高 6 （一）管理软件领域 6 （二）软件出口和外包领域 8 （三）3G投入高峰将至，重点关注相关受益公司11 三、软件行业投资评级12 （一）行业整体业绩下降趋势已经形成12 （二）部分优秀公司实现了快速增长 13