金属周研讨会-浙商期货.pptVIP

商业属性转向对冲信用 商品属性对金价的影响正在减弱，对冲信用的作用正在扩大。 资产配置 未来全球经济下行压力仍在 宏观政治风险频发 英国脱欧公投 11月美国大选 意大利修宪公投以及可能引发的“多米诺”效应 欧洲民粹主义兴起 欧盟各经济体对举行脱欧公投的意愿强弱 民粹主义政党在欧洲各国的支持率不断上升 法国的国民阵线、德国的新选择党、西班牙的社会民主力量党以及奥地利的自由党等，也属于类似五星运动的民粹政党。而同时欧盟内部的法国、瑞典、比利时等国退欧呼声也较高 欧洲民粹主义兴起 欧洲区支持进行脱欧公投人群的比例较高 浙商金属研究：0571瑞士8月向印度出口了21.88吨黄金，较去年同期下降67%。向英国出口了84.64吨黄金，为2012年9月以来最高水准。 * * 历史上一起投反对票的人数目前最多也没有超过4人。 * 金属周研讨会 黄金 行情回顾 短期走势影响因素 了解美联储 COMEX黄金国庆期间大跌超5% 加息预期升温 美元走强 投资需求 黄金ETF持仓量并未减少，反而小幅增持 投机性头寸持续减少 CFTC黄金期货总持仓减少44496手，投机性净多头减少51323手，其中投机性多头减少41732手，空头增加9591手。 实物需求 中国大陆实物金需求下降 印度黄金进口量持续下降，国内呈高贴水 美联储下调了今年和长期的GDP增速；维持失业率，劳动力市场充分就业；通胀温和并接近2%的目标；下调利率的重心 点阵图显示美联储年内加息一次的概率增加，但往后加息的次数减少 暗示此轮加息周期较历次将更平缓 市场对加息预期基本与联储的指引相符 美联储 谁在掌控美联储？ “分权制衡”原则 联邦储备局地区联储银行 若特朗普当选新任总统将撤换耶伦是伪命题 谁是美联储的股东？ 地区联储的会员银行 权利不同于上市公司股东 美联储的工具箱 公开市场操作 折扣贷款窗口 储备金率 FOMC会议“5+5”投票制度 美联储货币政策两个最重要任务： 最大化就业和物价稳定 美联储利率政策如何影响经济 什么是联邦基金利率（FFR)？ 银行间贷款利率 为满足储备金要求 传导途径？ FOMC设定FFR目标后，美联储通过公开市场操作改变市场上的货币发行量，实现预先设定的目标利率。 FFR的变化会直接影响其他短期利率（短期国债、商业票据利率） 短期利率传导到长端 长期利率变化影响家庭消费和企业投资 * * 历史上一起投反对票的人数目前最多也没有超过4人。 *