捐赠资产的有效增值--哈佛管理公司的管理、投资及其启示.pdfVIP

2014 年第7 期 No.7.2014 总第8 期） SHANDONG HIGHER EDUCATION General.No.8 捐赠资产的有效增值 -哈佛管理公司的管理 投资及其启示 -- 张华峰 黄海涛 上海师范大学 教育学院,上海 200234） 摘 要 捐赠资产是大学办学经费的重要来源之一。美国哈佛大学捐赠资产的有效增值 得益于哈佛管理公司的科学管理和投资。 哈佛管理公司为矩阵型组织结构，投资运作注重多种 投资模式，重视长期的投资，实施动态的风险管理。 哈佛管理公司的理念、方法和经验对我国高 校捐赠资产的管理和投资具有积极的借鉴意义。 关键词 捐赠资产；哈佛管理公司；管理；投资 中图分类号 G649 文献标识码 A 文章编号 2095-6800(2014)07-081-06 正如克拉克·克尔所言,如今的大学已 [2] 学校年运营总开支的1/3 以上, 使得哈佛 经成为巨型大学,既不再是纽曼心目中“僧 大学能够更好地引进顶尖学者、 提供奖助 侣的乡村”, 也不再是弗莱克斯纳心目中 学金、扩建校区, 而巩固其世界顶尖大学 的一个“市镇”,而是一座五光十色的“城 的地位。 哈佛管理公司的理念、方法和经验 市”。 [1] 7-9）一座座“城市”的日常运营势必需 对我国高校捐赠资产的管理和投资具有积 要庞大的资金支持,在政府拨款、学杂费、 极的借鉴意义。 社会服务回报之外, 所获捐 及其投资获 益组成的捐赠资产 Endowment）往往为美 一、哈佛管理公司的组织结构 国高校提供了较大比重的资金支持, 享誉 和运营管理 世界的哈佛大学更是如此。 哈佛大学捐 资产的管理和投资由哈佛管理公司 Har- 在哈佛管理公司成立之前, 哈佛大学 vard Management Company）负责,通过促进 一直委托银 和校外投资公司管理捐赠资 其保值和增值来支持学校长远发展。 近年 金,成本很高。 1974 年,为了降低管理成本 来,哈佛大学管理公司表现出色,每年为学 以及更好地管理捐赠资金, 哈佛大学成立 校运营提供十几亿美元的资金支持, 占到 了哈佛管理公司,隶属于哈佛大学,同时也 作者简介 张华峰，上海师范大学教育学院研究生；黄海涛，上海师范大学教育学院副教授，博士。 81 2014 年第7 期 是独立注册、市场运作的非营利组织。 随着 财政报告, 而这也是公司接受学校和社会 捐赠资金的不断扩充和投资业务的不断拓 监督的重要方式。 展, 哈佛管理公司逐渐由简单直线型的组 董事会下设多个职能部门, 每一个部 织形态发展成为成熟的矩阵型结构 如图1 门均由相应领域的专业人士组成, 不同 所示）。 的方面为基金运作提供支持。 其中,分析部 哈佛管理公司的最高权力层级是董事 门团队需要为经理分析最新的市场数据并 会,负责决定公司的重大决策和投资政策, 将其整合进入数学模型, 然后开发出最有 并为具体投资提供各种指导。 董事会由学 效的投资框架来帮助经理决策； 投资管理 校领导和专业人士组成, 具体包括大学校 部门和