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企业网络高速增长，外延业务提振整体表现.PDF
[Table_Summary]
企业网络高速增长，外延业务提振整体表现
星网锐捷(002396) 公司研究
方正证券研究所证券研究报告 通信行业 公司财报点评
2017.03.30/强烈推荐(维持)
[TABLE_ANALYSISINFO] 1. 事件： 2016 年公司收入56.88 亿元，同比增长25.93% ，归
通信行业首席分析师 马军
执业证书编号： S1220516030001 母净利润3.19 亿元，同比增长21.77% 。
TEL: 010 2. 主营数通业务持续稳健高速增长：企业网络业务受益于行业
E-mail majun1@ 整体增长、自身技术不断增强以及公司“扎根行业、深入场景”
： 产品战略的成功。2016 年，企业网络设备收入同比增长31.81%，
[Table_Author]
联系人： 宋辉
为公司整体收入增长提供了最主要动力。
TEL ： 010
3. 外延业务表现优异，提振公司整体表现：公司外延业务中通
E-mail ： songhui@
讯产品业务、防灾减灾软件业务都取得了长足发展，增长率分
历史表现：
别达到58.96%及36.67% ；受益于云计算业务的快速发展，网络
[TABLE_QUOTEINFO]
35% 2000 终端业务实现了扭负为正，增长率由 2015 年的-4.77%上升到
1800
27% 1600 16.63% ；由于KTV 行业的整体不景气，数字娱乐（视频信息应
1400
19% 1200 用）业务持续下行，增长率由2015 年5.88%下滑至-8.30%。
1000 4.持续研发+融合拓展利好公司未来发展：公司整体研发费用占
11% 800
600 收入比略有下滑，但总体绝对值同比增长20.64%，持续保持研
3% 400
200 发竞争力。公司通过一系列内部优化调整及收购，充分发挥内
-5% 0 部各子公司在企业级网络、云计算、数字娱乐及软硬件方面的
3 6 9 2
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2 2 2 0 技术、产品、客户资源等方面协同优势，实现经营业绩的持续
2
成交金额(百万) 星网锐捷
沪深300 稳步增长。
5.业绩预测：假设公司17 年完成收购并表，17-19 年EPS 预计
数据
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