四季度糖价震荡筑底为主.PDF

研究报告 季报 白糖 四季度糖价震荡筑底为主 2017 年10 月15 日星期日 国内方面，三季度郑糖指数合约以震荡为主，收于6056 元/吨， 下跌 4.82% 。国内三季度糖市处于消费旺季及中秋国庆节前备货 中财信立研究员 期，现货价格继续上涨，期货指数价格也在8 月底反弹至6482 元 孙毅 /吨。旺季结束之后，国内新榨季即将开始，17/18 年榨季白糖产量 Tel ：021 1000 万吨，较去年增加70 万吨。供应过剩的预期使得糖价持续走 E-mail: 弱。从政策上来看，糖价底部支撑较强。无论是提高配额外进口糖 574266080@ 的关税还是组织全国海警开展“海狼 2017 ”打击海上走私专项行 .6333333333.3.. 地址：上海市徐汇区襄阳南路 动，都对国内糖价有一定的支撑。四季度来看糖价或将继续维持震 365 号B 楼 荡筑底。 国际方面，全球糖市供应过剩预期继续发酵，受泰国、欧盟等 主要产糖国和地区食糖增产的推动，估计刚于10 月1 日开始的17- 18 制糖年全球的食糖生产过剩量将超过先前预期的270 万吨，达 到450 万吨，全球食糖生产过剩量加剧。巴西方面，Unica 把 17- 18 制糖年巴西中- 南部地区的食糖产量上调至超过 16-17 制糖年 3,560 万吨的水平。此前 Unica 预期巴西中- 南部地区仅产糖3,520 万吨。而巴西政府批准对乙醇征收20%的进口关税后，这可能会鼓 励巴西加工厂由生产糖转而生产乙醇，对原糖价格有长期的支撑。 四季度巴西压榨工作进入最后阶段，预计四季度将以震荡为主。持 仓方面，空头力量仍占优，截至2017 年10 月3 日，ICE11 号原糖 持仓报告显示，非商业空头持仓227184 手，较上季度增加26951 手，非商业多头持仓180403 手，较上季度增加5903 手，非商业净 多持仓-46781 手，较上季度减少21048 手。 目前糖市供应过剩预期依旧，上涨压力较大，而巴西乙醇关税 的出现，使得糖价更加稳定，而无法推动糖价的大幅上涨，未来需 重点关注国内新榨季产量以及天气情况。操作上建议短线以日内 交易为宜。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、本季度期货行情回顾 国内方面，三季度郑糖指数合约以震荡为主，收于6056 元/吨，下跌4.82% 。国内三季度 糖市处于消费旺季及中秋国庆节前备货期，现货价格继续上涨，期货价格也在8 月底反弹至 6482 元/吨。旺季结束之后，国内新榨季即将开始，17/18 年榨季白糖产量 1000 万吨，较去 年增加70 万吨。供应过剩的预期使得糖价持续走弱。从政策上来看，糖价底部支撑较强。无 论是提高配