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海内外业务增长明显,地产平稳——
公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
海内外业务增长明显，地产平稳—— 2014 年08 月20 日
推荐/维持
东 中国武夷（000797）2014 年中报点评 中国武夷 财报点评
兴
证 郑闵钢 分析师 执业证书编号：S1480510120012
券 zhengmgdxs@ 010
股 张鹏 分析师 执业证书编号：S1480512060003
份
zhangpeng@ 010
有
杨骞 分析师 执业证书编号：S1480514060001
限
公 yangqian@ 010
司
证 事件：
券
研 公司公告公司2014年半年度业绩报告称，2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为4142.96 万元，
究 较上年同期减 10.54%；营业收入为9.9 亿元，较上年同期增6.08%；基本每股收益为0.11 元，较上年
报 同期减8.33%。
告
公司分季度财务指标
指标 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2
营业收入（百万元） 1383.01 475.01 457.81 390.13 1062.98 369.49 620.03
增长率（% ） 104.13% 58.00% 5.14% 61.36% -23.14% -22.21% 35.43%
毛利率（% ） 22.61% 35.31% 24.70% 29.42% 26.73% 41.30% 16.70%
期间费用率（% ） 6.16% 15.29% 15.90% 17.22% 9.11% 21.73% 12.17%
营业利润率（% ） 10.02% 11.72% 10.55% 6.96% 9.52% 15.54% 2.12%
净利润（百万元） 80.29 33.72 26.60 10.32 48.86 19.01 11.97
增长率（% ） 87.38% 57.06% -03.07% 107.26% -39.14% -43.64% -55.00%
每股盈利（季度，元） 0.15 0.07 0.05 0.02 0.13 0.06 0.05
资产负债率（% ） 76.08% 76.87% 76.43% 77.43% 76.20% 77.81% 77.89%
净资产收益率（% ） 5.00% 2.06% 1.63% 0.63% 2.89% 1.15% 0.72%
总资产收益率（% ） 1.20% 0.48% 0.38% 0.14% 0.69% 0.26% 0.16%
观点：
业绩同比略有下降，海外业务增长明显。2014年上半年,公司房地产开发经营业务收入2.04亿元，较上年
同期下降65.91%，毛利率36.99%，较上年同期下降1.10%，毛利率下降主要加大促销让利。上半年房地
产项目结转销售面积3.4万平方米，主要是福建武夷嘉园、建瓯武夷和肯尼亚广场等房地产项目，结转面
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