海参放量超预期.PDFVIP

证券研究报告：公司研究 2011 年 7 月 29 日 公司评级 海参放量超预期 谨慎推荐(维持) ——好当家（600467）半年报点评 公司近一年走势 事件： 70.00% 60.00% 50.00% 公司公布 2011年半年报。 40.00% 30.00% 20.00% 点评： 10.00% 0.00% 业绩概况：符合我们的预期。2011 年 1-6 月，公司实现营业收入 4.01 -10.00% 亿元，同比增长 13.91%；实现营业利润 8086万元，同比增长 26.9%；实 好当家 上证综合指数 现归属于母公司所有者净利润 8492 万元，同比增长 32.95%；实现每股 收益 0.13 元，符合我们的预期。 相关报告 海参放量超预期，是个开始。报告期内，公司海参累计捕捞 1064 吨， 《关注旺季海参价格——好当家 （600467）调研简报》 同比增长 41％，超出我们的预期 （我们此前预计全年捕捞量为 1600吨）。 2011年5 月3 日 我们认为，公司上半年海参捕捞量大幅增长得益于公司近些年进行的精 《一品国参 量价齐升——好当家 养池改造提高单产。我们认为，公司海参放量是个开始，理由有三：（1） （600467）年报点评》 丰富的海域资源支撑公司放量。公司现有海域约 23.6万亩，其中包括， 2011年 3月 8 日 《好当家（600467）：中期业绩基本 现在已经改造为精养池的 2.6 万亩，正在合拢的 1 万亩（增发项目）和 符合预期》 苏山岛 20万亩。从可养殖海参海域面积看，公司的资源是最丰富的；（2） 2010年8 月18 日 精养池改造提高单产；（3）大苗投放比例增加缩短养殖周期。公司今年 《海参价格上行、海蜇来年翻番—好 当家（600467）调研报告》 投苗大约 1亿尾，其中，10头、30头、40头的大苗投放比例增加。 2010年8 月12 日 《从主题到业绩—农业2010 年中期 海参毛利率预计有望持续回升。上半年，公司海参平均销售价格 186.10 投资策略》 元/公斤，与去年同期持平，但海参毛利率上升 5.78 个百分点，并带动 20