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第21卷第3期 管理科学 V01．21No．3
SCIENCES 008
2008年6月 JOURNALOFMANAGEMENT June，2
◎
计算实验金融、技术规则与
时间序列收益可预测性
张 维1”，赵帅特1，熊 熊1，张永杰1
1天津大学管理学院，天津300072
2天津财经大学，天津300222
摘要：从受到广泛关注的简单技术规则视角，运用新兴的计算实验金融方法研究股票市
场收益的时间序列可预测性，证明投资者非理性心理和行为是造成时间序列收益可预测性的
C语言构建仿真模型TA-ASM，并进行多组不同参数下
原因。基于Swarm仿真平台和Objective
的计算实验，通过对模拟数据的统计分析发现，简单技术规则能获得超额收益，表明其在一定
程度上具有时间序列收益可预测，该结果意味着收益时间序列存在可被简单技术规则侦测的
部分。为确定潜在的影响因素的作用，研究进一步定性定量地对可能的各个内外生因素进行
分析，最后得出投资者的非理性心理和行为作为一种系统风险被市场收益吸收从而导致时间
序列收益可预测性的结论，该结论支持了行为金融理论关于个体的非理性存在于市场收益过
程的假说。
关键调：收益；agent；计算实验；技术规则；行为金融
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1672—0334(2008)03-0074一ll
Finance，
ComputationalExperimental
SeriesReturns
TechnicalRulesandTime Predictability
ZHANGWeil．一．ZHAOShuai．tel，XIONGXion91，ZHANGYong-jiel
1 Schoolof University，Tianjin300072，China
Management，Ti叫in
2 ofFinanceand 300222，China
University Economics，Tianjin
Tianjin
methodtoresearchstockmarkettime∞·
usesbrand．new experimental
Abstract：Thepaper computational
rules irrational
technical and investor
riesreturns fromfavored perspectiveproves psychol-
predictability simple
simu
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