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第40卷第4期 上海交通大学学报 v01．40N。．4
2006年4月 JOURNALOF UNIVERSITY Apr．2006
SHANGHAI儿AOTONG
文章编号：1006—2467(2006)04—0689一04
基于道德风险的科技创业企业
多阶段投资博弈决策模型
赵敏1， 李 湛1， 王 荣
摘要：阶段性和风险性是科技创业企业成长的主要特征，分段投资是投资者对科技创业企业进
行投资的基本运作方式．对RamyElitzur多阶段投资博弈决策模型进行了简化和改进，针对阶段
性投资的安全性问题，从防范创业企业家道德风险的角度，提出了科技创业企业多阶段投资博弈
的精炼决策模型，为科技创业企业的投资决策提供参考依据．
关键词：创业企业；多阶段投资；道德风险；博弈
中图分类号：F830．59 文献标识码：A
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Start—ups
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(1．AntaiSch001ofEconomicsand 200052，China；
Management，ShanghaiJiaotongUniv．，Shanghai
2． Innovation 200035)
ShanghaiTechnology Center，Shanghai
and
Abstract：Periodicalarethemaincharacteristicsofthescientific Investorsoften
multi—stage start—ups．
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methodthe Basedon and Elitzur’s
multi—periodfinancing start—ups． Ramy
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