杭州市城市建设发展有限公司2017年度第二期中期票据信用.PDFVIP

中期票据信用评级报告 杭州市城市建设发展有限公司 2017 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 杭州市城市建设发展有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）为杭州市城市建设投资集团有限公 担保方主体长期信用等级：AAA 本期中期票据信用等级：AAA 司 （以下简称 “杭州城投”）的重要子公司， 承担了城市基础设施建设和地下管网建设职 本期中期票据发行额度：7 亿元 能。联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 本期中期票据期限：5 年 资信”）对其评级反映了公司在经营环境、项 偿还方式：每年付息一次，最后一期利息随本 金的兑付一起支付 目获取及外部支持等方面的显著优势。同时联 发行目的：偿还银行贷款 合资信也关注到，公司片区整理开发支出较大、 资产流动性较弱等因素对公司信用水平可能带 评级时间：2017 年7 月25 日 来的不利影响。 财务数据 杭州市整体经济实力和财政实力的持续增 2017 年 项 目 2014 年2015 年2016 年 3 月 强，为公司经营发展提供了有力支撑。未来， 现金类资产(亿元) 10.83 11.27 5.77 6.57 随着公司多元化的经营不断推进，其城市运营 资产总额(亿元) 173.30 176.07 192.12 197.80 所有者权益(亿元) 79.09 87.05 85.79 86.03 商地位将进一步突出。联合资信对公司的评级 短期债务(亿元) 32.25 38.09 33.47 35.98 展望为稳定。 长期债务(亿元) 45.16 20.41 25.70 25.69 全部债务(亿元) 77.42 58.50 59.16 61.68 公司经营活动现金流入量对本期中期票据 营业收入(亿元) 10.22 20.16 21.44 2.74 保障程度较好。同时公司股东杭州城投为本期 利润总额(亿元) 1.61 1.22 1.33 0.28 EBITDA(亿元) 3.85 3.54 4.12 -- 中期票据提供全额无条件不可撤销连带责任保 经营性净现金流(亿元) 3.59 -0.03 4.43 -4.22 证担保，显著提升了本期中期票据本息偿付的 营业利润率(%) 16.65 6.04 5.88 9.65 净资产收益率(%) 1.78 0.99 1.13 -- 安全性。 资产负债率(%) 54.36 50.56 55.35 56.51 基于对公司主体长期信用及本期中期票据 全部债务资本化比率(%) 49.46 40.19 40.82 41.76 流动比率(%) 159.20 155.09 145.35 135.49 偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期中期 全部债务/EBITDA(倍) 20.02 16.52 14.34 -- 票据到期不能偿还的风险极低，安全性极高。 注：1.公司 2017 年一季度财务数据未经审计； 2.短期债务中包含其他应付款和其他流动负债中