私募股权投资中对赌协议性质与合法性探析——兼评海富投资.PDFVIP

私募股权投资中对赌协议性质与合法性探析 兼评海富投资案 明宇 （中国人民大学法学院，北京 100872 ） 摘要：对赌协议是私募股权投资时普遍采取的一种契约安排，是企业融资时为获 得较高估值而与投资方签订的企业估值调整协议。近期，国内广受关注的海富投 资案由最高人民法院做出再审判决。海富投资案中关注的核心问题是对赌条款的 合法性，本文试图从对赌协议的概念及存在 值入手，通过分析对赌协议产生的 根源，从民商法理论角度分析对赌协议的性质，结合常见的对赌形式分析其合法 性，并针对一审、二审、再审法院做出的判决及理由，全面剖析判决涉及的法律 原理，以期对未来的研究和实务有所帮助。 关键词：私募股权投资，对赌协议，合法性 Abstract: Key words: Private Equity Investment Funds, Valuation Adjustment Mechanism, 作者简介：杨明宇，中国人民大学法学院博士生。 中图分类号：D926.6 文献标识码：A 广受市场关注的苏州工业园区海富投资有限公司 （以下简称