策略数据周报之流动性观测篇资金面依然偏紧,四季度环比可.PDFVIP

策略数据周报之流动性观测篇 资金面依然偏紧，四季度环比可能改善 报告发布日期 2011 年 10 月 10 日星期一 东方证券研究所策略团队 证券分析师 梁宇峰 （执业证书编号：S0860510120002 ） 上周最值得关注的重要流动性数据及相关事件： 1、 节前最后一周央行公开市场操作向市场净投放资金 550 亿元，连续十一周实现净投 联系人 ： 邵宇 shaoyu@ 放，三季度累计实现净投放 3920 亿； 杨娜 yangna@ 2 、 10 月利率决议上欧英两大央行都宣布维持利率不变，并纷纷推出相应流动性政策。 王鹏 wangpeng@ 吴胜春 wushengchun@ 一周数据重要变化 东方策略评论 受月末季末因素、国庆长假、商业银行应对指标考核、大盘股发行以及筹备补缴准备金等因素， 节前最后一周央行公开市场操作向市 令资金面多方位承压。9 月 30 日，货币市场质押式回购隔夜利率大涨 100 个基点。也因此， 场净投放资金 550 亿元，连续十一周 央行连续第十一周通过公开市场操作投放流动性，以缓解银行体系内的资金压力。由于 8 月 实现净投放，三季度累计实现净投放 份扩大了准备金的缴存基数，使得整个银行体系的流动性对外部突发因素的敏感性大增，公开 告 报 期 定 3920 亿 市场操作也成为流动性调控的重要对冲工具。但节后市场到期资金量较前期大幅减少，市场资 金面紧张状况在短期内可能难以出现本质性缓解。 上周，英国央行行长金恩在讲话中表示不排除进一步放宽货币政策的可能性，而欧洲央行在新 在 10 月利率决议上欧英两大央 闻发布会上宣布重启 400 亿欧元的担保债券购买计划，并且进行 3 个月，12 个月以及 13 个 行都宣布维持利率不变，英央行 月再融资操作，欧洲央行重启长期流动性操作并启动长期债券购买应该会实现欧元区资金的净 意外宣布扩大资产购买规模至 流入。欧英两大央行纷纷注入流动性以缓解欧洲银行业危机，显示出欧债危机必将长期化。未 2750 亿英镑 来如果希腊和国际货币基金组织未能就救助条件达成一致，希腊债务违约将难以避免，这将加 剧欧洲银行业危机，也将继续倒逼各国政府持续释放流动性。 一周流动性观测： 连续十一周净投放，节后可能难持续。由于8 月份 扩大了准备金的缴存基数，使得整个银行体系的流动性对外部突发因素 的敏感性大增，公开市场操作也成为流动性调控的重要对冲工具，央行连续第十一周通过公开市场操作投放流动性，以缓解银