山东金茂纺织化工集团有限公司主体与相关债项2015年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 山东金茂纺织化工集团有限公司主体与相关 债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】790 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 山东金茂纺织化工集团有限公司 （以下简称 “金 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 茂集团”或 “公司”）主要从事铝粉、氯碱化工、纺 债项信用 织、无氧铜杆产品的生产和销售以及金属贸易等业 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 务。评级结果反映了汽车产业的不断发展仍为金属漆 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 铝粉提供了稳定的市场需求，东营市原盐资源较丰 15 鲁金茂 CP001 4 1 A-1 A-1 富，公司在微细球型铝粉细分行业仍具有一定的竞争 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 优势及氯碱化工产业链进一步延伸等有利因素；同时 项 目 2015.6 2014 2013 2012 也反映了公司流动资金占用量上升，短期有息债务占 总资产 144.99 137.50 97.91 73.58 比仍较大及对外担保仍存在一定或有风险等不利因 所有者权益 71.29 64.15 49.82 36.26 素。 营业收入 80.30 164.46 137.60 112.48 综合分析，大公对公司 “15 鲁金茂CP001”信用 利润总额 9.51 19.02 18.46 15.66 等级维持A-1，主体信用等级维持AA，评级展望维持 经营性净现金流 9.64 8.89 8.13 15.69 稳定。 资产负债率（%） 50.83 53.34 49.12 50.72 有利因素 债务资本比率（%） 49.52 51.66 47.63 49.07 ·汽车产业的不断发展仍为金属漆铝粉产品提供了较 毛利率（%） 14.53 14.18 15.32 16.08 为稳定的市场需求； 总资产报酬率（%） 6.99 14.99 19.70 22.67 ·公司地处沿海城市东营市，丰富的原盐资源为氯碱 净资产收益率（%） 10.01 22.28 27.75 32.39 化工业务发展提供了基础条件； 经营性净现金流利 ·公司微细球型铝粉生产规模较大、产品品质较高， 8.17 8.32 9.80 15.41 息保障倍数（倍） 同时技术领先地位得到较好保持，在细分行业领域 经营性净现金流/ 总负债（%） 13.11 14.64 19.04 57.08 仍具有一定的竞争优势； 注：2015 年6 月财务数据未经审计。 ·公司氯碱化工业务新增甲烷氯化物产品，产业链进 一步延伸。 不利因素 ·公司铝粉和贸易板块规模扩大，预付款项及应付票 据均有较大增长，对流动资金的占用量有所上升， 同时应收账款和存货周转效率有所下降，资产流动